יונתן כץ: העלאת ריבית - רק ברבעון הרביעי של השנה; הצמיחה ב-2005 תגיע לרמה של 4.4%

יונתן כץ, כלכלן המקרו של בית ההשקעות לידר ושות', מעריך ששנת 2005 תתאפיין בצמיחה מהירה ובאינפלציה עולה. להערכתו, הצמיחה ב-2005 תגיע לרמה של 4.4% בעוד האינפלציה תסתכם ב-1.8%. לטווח של 12 חודשים קדימה, מעריך כץ, תסתכם האינפלציה ב-2%.



באופן מפתיע למדי, מעריך כץ כי הריבית במשק תיוותר ברמתה הנוכחית (3.5%) עד לרבעון הרביעי של השנה, אז היא תעלה בשיעור מתון של 0.2% כאשר במידה שהשקל ימשיך להתחזק מול הדולר אין לפסול הפחתת ריבית נוספת, מוסיף כץ.



כץ מעריך כי המשמעת התקציבית שאיפיינה את מדיניות הממשלה בשנתיים האחרונות תתרופף השנה בעיקר בשל העלויות הכרוכות בהעברת התקציב, תוספות השכר הצפויות במהלך השנה בשל החתימה על ההסכם החדש עם ההסתדרות ועלות יישום תוכנית ההתנתקות. בסך הכל, צופה כץ כי ההוצאה הציבורית תעלה ב-2005 בשיעור של 1.5% וזאת לאחר ירידה של 2% בשנת 2004.



לגבי התפתחות שער החליפין של הדולר מול השקל, צופה כץ כי הדולר ישמור בשנה הקרובה על יציבות ברמתו הנוכחית, כששערו יגיע בטווח של שנה קדימה ל-4.45 שקלים. הגורמים שיחלישו את הדולר ויביאו לכניסה של הון חדש לישראל הם: שיפור צפוי במצב הבטחוני, המשך הגיוסים של החברות הישראליות בחו"ל ועודף קטן בחשבון השוטף במאזן התשלומים. מנגד ילחצו את הדולר לעליות: השוואת שיעורי המס על ניירות הערך הזרים וצמצום פערי הריביות בין ישראל לארה"ב.



בסך הכל צופה כץ כי ההתפתחות של הכלכלה הישראלית תהיה חיובית בשנה הנוכחית וזאת למרות שבשבועות האחרונים מפחיתים כלכלני מקרו את תחזיות הצמיחה לכלכלות המרכזיות בגוש היורו. לאחרונה הורדה תחזית הצמיחה של הכלכלה הגרמנית ל-0.8% והשבוע הותירה הממשלה הבריטית את תחזית הצמיחה שלה לכלכלה המקומית על 2.5%-3%. כלכלני בלומברג מעריכים שהצמיחה בארה"ב תנוע בטווח של 3.6%-4%. בעוד שהתחזית הרשמית היא לצמיחה של 3.5% בישראל, צופה האוצר כי הצמיחה תסתכם ב-2005 ב-3.8%.