הממונה על אגף שוק ההון במשרד האוצר, אייל בן שלוש, הנחה את מנהלי קופות הגמל, חברות הביטוח וקרנות הפנסיה, לשערך את כל הנכסים הלא סחירים שלהן החל מהדיווחים לחודש יולי 2005. כך מסר זהר טל, מבעלי חברת "שערי ריבית", אשר קובעת לגופים המוסדיים את שערי הריבית על פיהם עליהם לבצע את השערוכים.
עד היום חישבו הגופים המוסדיים את שוויים של נכסים לא סחירים - בעיקר איגרות חוב ופקדונות בנקאיים - מבלי להתחשב בתנאי השוק ולפיכך בשוויים שלא שיקפו את ערכם האמיתי.
ההחלטה של בן שלוש מרחיבה הנחיה קודמת, לפיה על הגופים המוסדיים לשערך כבר מחודש אפריל הקרוב את כל איגרות החוב שברשותם ואשר הונפקו לאחר אוגוסט 2003. על פי הערכות של זהר טל, הונפקו מאותו תאריך ועד היום ניירות ערך של כ-80 חברות, בהיקף כספי כולל של כ-20 מיליארד שקל.
משמעות ההחלטה של בן שלוש היא שבחלק מהגופים המוסדיים צפויים רווחי הון בדיווח על תשואות לחודש אפריל - דיווח שיפורסם במהלך המחצית הראשונה של חודש מאי. הסיבה לרווח ההון היא הריביות הנמוכות השוררות כעת במשק: מאחר שחלק מאיגרות החוב הונפקו בתקופות שבהן הריבית היתה גבוהה הרבה יותר, שיערוך שלהן על פי הריבית הנוכחית תיצור קפיצה במחירן. עיקר רווחי ההון צפויים להירשם בקופות גמל בנקאיות, אשר היו בשנים האחרונות בין הרוכשים הבולטים של איגרות חוב ופקדונות בנקאיים לא סחירים.
בן שלוש החליט: קופות גמל, קרנות פנסיה וחברות ביטוח ישערכו את כל הנכסים הלא סחירים שלהן - החל מיולי 2005
איתן אבריאל
22.3.2005 / 10:46