הדו"חות המורחבים לשנת 2004 ממשיכים לזרום אל הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC) כאשר אתמול בלילה היתה זו קומברס שהגישה את מסמך ה-10-K שלה. פרטים כגון עלות השכר של בכירי קומברס, בהם קובי אלכסנדר, המנכ"ל, לא ניתן לשלוף מתוך הדו"ח מכיוון שקומברס תפרסם אותם בעוד חודש, בזימון לאסיפת בעלי המניות השנתית שתקיים החברה במחצית יוני. עם זאת, כמו מכל דו"ח מורחב, עולים פרטים מעניינים ביחס לעלות האמיתית של האופציות מהן נהנו במהלך 2004 המנהלים והעובדים בחברת פתרונות הערך המוסף למפעילות תקשורת.
קומברס מאופיינת על ידי מספרים גדולים. החברה מעסיקה 5,050 עובדים, רשמה הכנסות של 960 מיליון דולר בשנה שעברה ודיווחה על רווח נקי של כ-57 מיליון דולר, 28 סנט למניה. אולם העלות המלאה של האופציות שחולקו לעובדים (על פי נוסחת בלק אנד שולס המעריכה את הערך ההוגן של האופציות) הסתכמה בשנה שחלפה בכ-104 מיליון דולר. אם כך, בניכויה היתה קומברס עוברת להפסד נקי של כ-47 מיליון דולר, 24 סנט למניה.
כיצד מתכוונות החברות להיערך להחלת העלות המלאה של האופציות בדו"חות הרווח וההפסד? במרקורי, שאף היא היתה עוברת להפסד צורב אילו היתה רושמת כבר עכשיו את העלות המלאה, אמרו לנו בעבר כי החברה מחלקת כיום אופציות "עם יד על הדופק" מאחר ואף אחד בחברה לא רוצה לראות אותה עוברת להפסדים. גם בקומברס מדברים על צמצום מספר האופציות כאשר הסיבה לכך נעוצה גם בלחץ מצד המשקיעים, שכבר אינם מוכנים להעלים עין מהדילול הנובע ממימוש האופציות הללו למניות ומכירתן בשוק.
התקן המחייב את הכללת העלות המלאה בדו"חות ייכנס לתוקף החל מדו"חות הרבעון השלישי. לקומברס יש דווקא בשורה חיובית בעניין ובדו"ח המורחב והיא מציינת כי ברבעון השלישי והרביעי של השנה תקטן ההוצאה ל-12 מיליון דולר ברבעון, ירידה של למעלה מ-50% ביחס להוצאה הרבעונית שנרשמה ב-2004. דיויד קריינברג, סמנכ"ל הכספים של קומברס אומר היום כי הקיטון המשמעותי מתאפשר הן בשל קיטון במספר האופציות המחולקות והן בשל העובדה שקומברס נאלצה לרשום בארבע השנים האחרונות הוצאה גבוהה בגין אופציות ישנות עם מחיר מימוש גבוה מאוד.
מגמת צמצום ההוצאה באה לידי ביטוי גם מהשוואת המספרים של 2004 לאלו של שנים קודמות. ב-2003 היתה ההוצאה המלאה שקולה ל-122 מיליון דולר וב-2002 היא הסתכמה ב-150 מיליון דולר. אילו היא היתה נכללת בדו"חות הרשמיים שפירסמה החברה, היה ההפסד ב-2003 גדל מ-5.4 מיליון דולר ל-128 מיליון דולר וב-2002 היתה קומברס מדווחת על הפסד עתק של 280 מיליון דולר.
בהתאם לירידה בעלות האופציות, קטן גם מספרם. ב-2004 העניקה החברה כ-3.8 מיליון אופציות לעומת 5.3 מיליון אופציות ב-2003 ו-16 מיליון ב-2002.
במהלך השנה שעברה מומשו על ידי העובדים כ-3.4 מיליון אופציות במחיר מימוש ממוצע של כ-11 דולר. מחירה הנוכחי של מניית קומברס עומד על 25.5 דולר כך שבחישוב גס למדי מדובר על רווח של 50 מיליון דולר לעובדים ממימוש אופציות בשנה האחרונה.
קומברס תצמצם ב-50% את ההוצאה בגין אופציות אך ב-2004 עלותן המלאה היתה גוררת הפסד של 47 מיליון דולר
שירלי יום-טוב
5.4.2005 / 16:23