באמצע פברואר הוביל בית ההשקעות CIBC את חברת אודימו (סימול: ODMO) של בני שטיינמץ לנאסד"ק. בסיומו של מסע לא קל השלימה אודימו גיוס של כ-28.1 מיליון דולר, לאחר שמכרה לציבור האמריקאי כ-3.1 מיליון מניות במחיר של 9 דולרים למניה. הגיוס שיקף לאודימו שווי של 64.5 מיליון דולר. אולם, אודימו לא זכתה לקבלת פנים חמה בניו יורק. מנייתה הידרדרה במהירות, והחתמים העדיפו שלא לממש את אופציית ה"גרין שו", לרכישה של כ-468.8 אלף מניות נוספות במחיר ההנפקה.
בסוף מארס השלימה אודימו צניחה של 32%, לאחר שירדה למחיר של 6.1 דולרים - שפל של כל הזמנים. עם זאת, בששת ימי המסחר האחרונים התאוששה מעט המניה, והוסיפה כ-10% ל-6.7 דולרים.
כמעט חודשיים לאחר מכן החלו היום ב-CIBC לסקר את אודימו בהמלצה חמה של "תשואת יתר ספקולטיווית", וצירפו למניה מחיר יעד של 10 דולרים - גבוה ב-49% מהמחיר בשוק. בתגובה, עולה היום המניה ב-4.5% נוספים ל-7 דולרים. מחיר היעד של האנליסטים משקף לחברה המפסידה של שטיינמץ שווי של כ-71.6 מיליון דולר.
אודימו מפעילה שלושה אתרי אינטרנט למכירה של יהלומים, תכשיטים ומותגי יוקרה כגון שעונים. את 2004 סיימה החברה עם צמיחה של 26% במכירות ל-52.2 מיליון דולר, אולם גם עם הפסד גבוה של 12.5 מיליון דולר. ב-CIBC מעריכים כי ברבעון האחרון של 2005 תעבור החברה לראשונה לרווח של כ-500 אלף דולר, אולם בשנה כולה היא צפויה עדיין להפסיד כ-3.7 מיליון דולר. זאת, למרות גידול צפוי של 38% בהכנסות ל-72 מיליון דולר.
בשנה הבאה צופים האנליסטים לחברה צמיחה של 29% בהכנסות ל-93 מיליון דולר ורווח נקי של 200 אלף דולר.
אז מה כל כך טוב באודימו? האנליסטים מ-CIBC מציינים כי השוק העולמי של יהלומים, תכשיטים ומותגי יוקרה הסתכם ב-2003 ב-54 מיליארד דולר, מתוכם כ-2 מיליארד דולר במכירות ברשת האינטרנט. להערכתם, גודלו של השוק משאיר מספיק מקום גם לאודימו, במיוחד על רקע היתרון שמעניק החוזה עם בעל השליטה שטיינמץ, לאספקת יהלומים לחברה. גם חלוקת הפעילות לשלושה אתרים שונים מהווה יתרון לדעתם, מאחר שהיא חושפת את החברה לקהל רחב יותר של לקוחות.
לאודימו, מציינים ב-CIBC, היסטוריה קצרה בשוק, אולם אם תעמוד החברה בתחזיות הרווח וההכנסות, עשויה המניה לספק תשואה לבעליה.
CIBC נחלץ לעזרתה של אודימו: מעניק המלצה של "תשואת יתר" למניה לאחר נפילה של 24% מאז ההנפקה
עומרי כהן
8.4.2005 / 18:15