וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

השוק לא רצה את נטוויז'ן ב-2004, אבל 2005 נראית אחרת

הדר חורש

10.4.2005 / 7:54

שנה לאחר שנסוגה מהניסיון לגייס הון בבורסה של תל אביב חוזרת נטוויז'ן עם תשקיף לגיוס של 150 מיליון שקל; נטוויז'ן תנסה לרכוב על הגל שהרימה בשבילה המתחרה, אינטרנט זהב, שהשלימה בשבוע שעבר גיוס של 220 מיליון שקל



פחות מיממה לאחר שאינטרנט זהב השלימה גיוס הון מוצלח של 220 מיליון שקל הניחה המתחרה הגדולה, נטוויז'ן מקבוצת דסק"ש , תשקיף משלה במשרדי רשות ניירות ערך. נטוויז'ן מבקשת לגייס כ-150 מיליון מיליון שקל בהנפקה מעורבת של מניות, איגרות חוב להמרה ואופציות. הביקוש הגבוה לאיגרות החוב שהנפיקה אינטרנט זהב עשוי לשפר מאוד את סיכויי ההנפקה של נטוויז'ן, לאחר דחיית ההנפקה שתיכננה החברה בשנה שעברה.



נטוויז'ן מוערכת לצורך ההנפקה בשווי 280 מיליון שקל. שווי החברה בהנפקה משקף שווי נקי לנטוויז'ן הנמוך אפקטיווית ב-20% מהשווי של המתחרה הישירה, אינטרנט זהב, הנסחרת בבורסה. בעלת המניות, קבוצת אי.די.בי, תמכור, על פי מבנה ההנפקה הנוכחי, 15% ממניות נטוויז'ן לציבור ו-15% נוספים יימכרו במקרה של המרת איגרות החוב למניות.



החברה סובלת מגירעון של 22 מיליון שקל בהון, ולכן תידרש אי.די.בי להזרים לה הון כדי שהיא תוכל לעמוד ערב ההנפקה בדרישת ההון המינימלי של 4 מיליון שקל. הזרמת ההון תיעשה באמצעות רישום של החזר הלוואות בעלים בסך 22 מיליון שקל והשקעת בעלים בסך 26 מיליון שקל, כך שבפועל תשקיע אי.די.בי לחברה 4 מיליון שקל בלבד.



בהנפקה מנסה נטוויז'ן למנף שנה מוצלחת במיוחד של התאוששות בכל ענפי הפעילות. מחזור ההכנסות הסתכם ב-2004 ב-304 מיליון שקל והרווח היה 18.7 מיליון שקל. מקור ההכנסות העיקרי של נטוויז'ן הוא שירותי חיבור לאינטרנט. לחברה כ-400 אלף לקוחות אינטרנט, מתוכם 239 אלף (60%) הם משתמשי אינטרנט המהיר. לקוחות האינטרנט המהיר הם המקור העיקרי להכנסות בעוד שלקוחות האינטרנט בחיוג הם לרוב לקוחות העושים שימוש דל באינטרנט ומשלמים דמי מנוי נמוכים. בסוף השנה שעברה החלה החברה לספק גם שירותי שיחות בינלאומיות. בתחום זה פועלת נטוויז'ן בפרופיל נמוך יחסית והיא מציעה את השירות כשירות נלווה למנויי האינטרנט שלה.



אחד המנועים העיקריים להתאוששות והצמיחה של חברות האינטרנט בשנתיים האחרונות היה החדירה המהירה יחסית של שירותי האינטרנט המהיר. המעבר לאינטרנט מהיר עורר את ענף הפרסום באינטרנט, הצפוי לצמוח השנה בקצב הנאמד ב-50%-25%, ואת המסחר באמצעות האינטרנט. ספקי האינטרנט מנצלים את מאגר המנויים הגדול שלהם כדי לשווק למנויים שירותים נוספים כמו תוכנות, הגנה מפני וירוסים ודואר זבל, שירותי אחסון ועוד. פורטל נענע של נטוויז'ן הוא אחד הפורטלים הישראליים הגדולים והוא מרכז תנועה של כ-2.2 מיליון גולשים בחודש. זהו הפורטל השני בגודלו בישראל אחרי פורטל וואלה של בזק בינלאומי. החברה דיווחה על צמיחה של 46% בשווי הסחורות שעברו בפורטל הסחר שלה, נטאקשן, ב-2004 לעומת 2003. היקף הסחר באתר היה ב-220 2004 מיליון שקל.



אחת המטרות העיקריות של התשקיף היא סגירת הגירעון בהון שנוצר בחברה בימי בועת האינטרנט וגיוס משאבים לפיתוח עסקי. גיוסי ההון בענף האינטרנט הם תגובה טבעית להתאוששות שוק ההון ולהתאוששות העסקית הניכרת של החברות לאחר משבר הבועה. חברות האינטרנט התייצבו תפעולית וחזרו להרוויח יפה, אך הן אינם משופעות במשאבים כספיים הנדרשים ליישום תוכניות הפיתוח השאפתניות שלהן.



הכניסה לענף השיחות הבינלאומיות הגדילה את הכנסות חברות האינטרנט וצפויה להשפיע לחיוב גם על הרווחיות אבל בענף מסכימים כי מדובר בתחום פעילות שהכנסותיו יצטמקו במהירות משנה לשנה. מקורות הצמיחה ויעדי ההשקעה המדוברים ביותר הם מיזוגים ופיתוח שירותים על רשת האינטרנט; בשנה האחרונה מראה נטוויז'ן כוונות להתרחבות מעבר לגבולות רשת האינטרנט, והרחיבה את מותג הסחר האלקטרוני שלה גם לערוץ מסחרי בכבלים, שיושק בימים הקרובים.



תחום הרכישות והמיזוגים של חברות אינטרנט ושיחות בינלאומיות בישראל הוא נושא מדובר מאוד בשלוש השנים האחרונות, אבל מעט מאוד קרה עד כה בפועל. כמעט כל העוסקים בענף מסכימים שהתחרות הקשה וההכנסות המצטמקות מחייבות רכישות ומיזוגים. הכסף שמגייסות חברות האינטרנט בבורסה לא מאפשר להן לרכוש אחת את השנייה אבל הוא מחזק אותן במגעים לרכישות ומיזוגים.



חמש החברות הגדולות בענף הן בזק בינלאומי, ברק, קווי זהב, נטוויז'ן ואינטרנט זהב. בזק בינלאומי אינה חלק מפאזל המיזוגים והרכישות מכיוון שלקבוצת בזק אסור לרכוש חברות נוספות בענף התקשורת. מהלכיה של ברק תלויים במידה רבה בתוצאות המגעים להסדר נושים שמנהלת כיום החברה ועד שלא יהיה הסדר נושים היא לא מועמדת לרכישה. בעבר רווחה ההנחה שבעיקבות ההסדר תעבור החברה לידי בעלי איגרות החוב, בעיקר משקיעי אג"ח סיכון בחו"ל.



לאחר פרישת אי.די.בי, בעלת השליטה בברק, ממכרז בזק, שוב אין היא נאלצת לוותר על החזקותיה בתחום התקשורת והיא עשויה ליזום הסדר שבעקבותיו היא תשמר בידיה את השליטה בברק. עד כה לא נקבע לוח זמנים לביצוע הסדר החובות בברק והמגעים יכולים להימשך עוד מספר שנים. ללא הסדר חובות תהיה ברק מחוץ למגעים על מיזוגים בענף. על שלוש החברות הנותרות אין לחץ מיידי להתמזג. בעל השליטה בקווי זהב, אליעזר פישמן, הודיע על כוונתו הכללית למכור את החזקותיו בחברה מסיבות אסטרטגיות. אבל הדרך אינה אצה לפישמן והוא ימתין בסבלנות לשעת כושר שתשיא את התמורה שהוא מצפה לקבל תמורת החזקותיו.


טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully