האיחוד האירופי יפעל לשינוי תקנות בארה"ב על מנת להקל על מחיקה מרישום בבורסות ארה"ב

האיחוד האירופי יפעל לשינוי תקנות בארה"ב על מנת להקל על חברות אירופיות להפסיק את הרישום בבורסות המניות האמריקאיות תחת רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC). המהלך מגיע על רקע החלת תקנות סרביינס אוקסלי, המחייבות חברות לכלול בדו"חותיהן השנתיים דיווח על הבקרה הפנימית של החברה בנושאים חשבונאיים, ודורשות היערכות נרחבת ויקרה של החברות.



חוק סרביינס אוקסלי (Sarbanes-Oxley) נחקק בארה"ב לאחר חשיפת השערוריות החשבונאיות באנרון ובוורלדקום. החוק נתפס כשינוי באתיקה החשבונאית, ובא מתוך הרצון לשפר את מידת השקיפות של תאגידים בארה"ב. החוק קובע שורה של תהליכים שעל החברות הכפופות לחוקי רשות ניירות ערך בארה"ב לבצע בתחום הבקרה הפנימית. בנוסף, קובע החוק כי נושאי משרה בכירים בארגון (מנכ"ל וסמנכ"ל כספים) יחתמו על הצהרה בדבר הבקרות הפנימיות המבוצעות בארגון, והם חשופים לתביעות אישיות נגדם, ולא רק נגד החברה.



יישום התקנות חייב את החברות הנסחרות לתעד באופן נרחב יותר תהליכים המתרחשים בחברות, ונחשבים למהותיים. הוא חייב, במקרים רבים, היערכות מיוחדת שלוותה, בעלויות גבוהות, בין היתר בגין שירותי ייעוץ של רואי חשבון המעורים בנבכי התקנות.



מספר חברות אירופיות החליטו כי בשל ההוצאות הגדולות שיידרשו מהן על מנת לעמוד בתקנות, עדיף להן להסיר את עצמן מרישום ב-SEC ולעבור להיסחר במדינות אחרות. העדפה זו ניכרת בייחוד בקרב חברות קטנות שנפח המסחר בהן בקרב משקיעים אמריקאיים אינו גדול. לפי הערכות של קונפדרציית התעשיינים הבריטית, קבוצת לובי עסקית, כ-60 חברות אירופיות יסירו את עצמן מרישום בבורסות האמריקאיות כתוצאה מתקנות סרביינס-אוקסלי.



כיום, חברות המעוניינות להפסיק את רישומן ברשות ניירות ערך צריכות להוכיח כי יש להן פחות מ-300 בעלי מניות בארה"ב. החברות האירופיות מעוניינות להעלות את הרף לרמה של 3,000 בעלי מניות. על מנת לעמוד בתנאי זה, נאלצות חברות לערוך שינויים גדולים. ענקית הסלולר הבריטית mm02 למשל, עברה שינוי ארגוני ושינתה גם את שמה על מנת לצמצם את מספר בעלי המניות שלה, ועדיין לא ברור האם היא עומדת בדרישה.



בישראל לא היו חברות רבות שהודיעו על כוונתן להימחק מהמסחר בבורסות ארה"ב על רקע תקנות סרביינס אוקסלי. חברת הכבלים מתב הודיעה לאחרונה על כוונתה למחוק את מניותיה מהמסחר בבורסת נאסד"ק, ולהמשיך להיסחר רק בבורסה של תל אביב. בחברה הסבירו את המהלך במספר המוגבל של משקיעים אמריקאים המחזיקים במניותיה ובמחזורים הנמוכים מהם סובלת המניה בנאסד"ק, מאחר שמרבית הפעילות בה מתבצעת בת"א. סיבה שלישית אותה ציינה מתב היא ההוצאות הכספיות הגבוהות להן היא חשופה על פי חוקי ניירות ערך בארה"ב, בגין הרישום למסחר שם.