פועלים סהר מעודד מרכישת המניות החוזרת בפרטנר ומתחזיות החברה: מעלה מחיר היעד למניה ל-44 שקל

שני אירועים מרכזיים סיפקה השבוע חברת הסלולר פרטנר למשקיעים. פרטנר היא בין החברות הראשונות בתל אביב שפירסמו את דו"חות הרבעון הראשון, ובמקביל הודיעה על השלמת עסקת ה-buyback הגדולה במניותיה עם רכישת כ-33 מיליון מניות מאלרון, יורוקום, פולאר ומתב תמורת יותר ממיליארד שקל.



בבית ההשקעות פועלים סהר מגיבים לאירועים הללו בחזרה על המלצת "קנייה" ובהעלאת מחיר היעד למניית פרטנר ל-44 שקל, ב-19% מעל מחיר השוק שלה. האנליסט יואב בורגן מעריך על בסיס דו"ח הרבעון, בו רשמה פרטנר רווח תפעולי של 237 מיליון שקל ורווח נקי של כ-125 מיליון שקל, כי פרטנר תמשיך לשמור על רמת ה-EBITDA שהשיגה ב-2004, וכי החברה תעמוד בתחזית מפברואר לשמירה על רמות הרווחיות שלה. כאשר מצרפים לכך את הקיטון הניכר במספר מניות החברה עקב הרכישה החוזרת, מקבלים תחזית לרווח גבוה יותר לכל מניה, ומכאן גם השיפור במחיר היעד.



הדו"ח הכספי של פרטנר לימד על צמיחה קלה מאוד בהכנסות, ולעומת הביצועים ברבעון הרביעי של 2004 ניכרה נסיגה בהכנסות וברמות הרווחיות, כמו גם בקצב גיוס המנויים. בורגן מונה 4 גורמים שהביאו למצב זה: ההפחתה בדמי הקישוריות (מ-45 ל-32 אגורות לדקת שיחה נכנסת) והחולשה העונתית המסורתית של הרבעון הראשון (המאופיין תדיר בפחות דקות שיחה ופחות שירותי נדידה) שחקו את הרווחיות של פרטנר. מנגד, צעדי התייעלות, ובהם פיטורי עובדים, שהחלה פרטנר לנקוט, הביאו לירידה בהוצאות התפעול וקיזזו חלק מההשפעות השליליות. הוצאות המכירה והשיווק, למשל, ירדו בכ-25%, וירידה ניכרה חלה גם בהוצאות הנהלה וכלליות.



גורם שלילי נוסף שבלט בדו"חות הוא הגידול בקצב נטישת המנויים, שעמד ברבעון על 3.9%. פרטנר הסבירה גידול זה כמעט במלואו בירידה חדה במגזר ה-pre-paid, שמאפיין בעיקר אוכלוסיות מיוחדות כמו עובדים זרים או תיירים.