חגיגת הנפקות: 85 טיוטות תשקיף הוגשו לגיוס עד סוף מאי

הנה עוד סימן לגאות בבורסה: לא פחות מ-85 טיוטות תשקיף הוגשו לרשות ניירות ערך מתוך כוונה לגייס הון עד סוף מאי. זהו מספר חסר תקדים של תשקיפים, המעיד על רצון של חברות רבות לגייס הון בעיקר באמצעות הנפקות אג"ח ואג"ח להמרה. בכך ינצלו החברות את רמת הריביות הנמוכה במשק ואת האווירה החיובית בבורסה.



מירוץ הגיוס נובע מכך שחלון הזמן לגיוס על פי הדו"חות הכספיים השנתיים של 2004, שפורסמו באחרונה, ייסגר בסוף מאי. רוב ההנפקות המתוכננות (כ-80%) יהיו של חברות נסחרות, כלומר הנפקות שניות (סקונדרי), ו-20%-15% מההנפקות יהיו של חברות חדשות.



צוואר הבקבוק של ההנפקות הוא יכולתו של השוק לקלוט כמות כה גדולה של ניירות ערך בשווי כספי גבוה. היכולת להוציא את מרביתן לפועל תלויה בכך שלא יהיה היפוך מגמה משמעותי בבורסה ובכך שהמשקיעים המוסדיים ימשיכו להזרים ביקושים גדולים כפי שקורה היום. עם זאת, האחוז הגבוה של גיוסים באגרות חוב מעיד על כך שהשוק עדיין אינו בשל להנפקות מניות (אקוויטי).



בהינתן שחברות קטנות מגייסות 70-50 מיליון שקל וחברות גדולות יותר מגייסות מעל 100 מיליון שקל, הרי שהיקף הגיוסים עד סוף מאי עשוי להצטבר לכמה מיליארדי שקלים. כמובן, לא כל החברות יגיעו לקו הגמר. חלק מהן ייאלצו להמתין לחלון ההזדמנויות הבא. חברות שלא יספיקו או לא יוכלו להוציא לפועל את הגיוס עד סוף מאי ייאלצו להנפיק על בסיס דו"חות הרבעון הראשון של 2005, שחלון ההזדמנויות שלו פתוח עד סוף אוגוסט.



מאז תחילת השנה גויסו בהנפקות ציבוריות כ-10 מיליארד שקל. הגל הגדול של הנפקות ציבוריות יאפיל על ההנפקות הפרטיות שכרוכות בדרך כלל בקבלת דירוג ובהצגת ביטחונות טובים יותר. היתרון שהיה להנפקות הפרטיות, שנעשו בהליך מהיר יותר מההנפקות הציבוריות, הצטמצם באחרונה. זאת בעקבות יישום תקנות ברנע המחייבות דו"חות מפורטים מאוד (כמעט במתכונת תשקיף) והחובה לשערך נכסים שאינם נסחרים.