פועלים סהר: תוצאות הרבעון הראשון של ליפמן ללא הפתעות - נותרים בהמלצת "החזק"

פועלים סהר מותירים את המלצתם למניית ליפמן ב"החזק" ובמחיר יעד של 28.6 דולר. האנליסט יואב בורגן כותב, כי "נוכח היעדר ההפתעות המהותיות בתוצאות הרבעון הראשון של 2005, ומאחר שההנחיות שמספקת הנהלת ליפמן ל-2005 נותרו בלא שינוי מזה שלושה רבעונים ברציפות, איננו משנים את תחזית הרווח והפסד שלנו לחברה".



ההמלצה נתמכת גם בהשוואה למכפילי הרווח הנקי של ליפמן, לעומת חברות אחרות בקבוצת הייחוס שלה. מההשוואה עולה, כי ליפמן הנסחרת לפי מכפיל 19, לא נסחרת בדיסקאונט מהותי לעומת מתחרותיה הנסחרות במכפיל רווח ממוצע של 22.1.



בפועלים סהר לא סבורים כי חל שיפור ברווחיות הגולמית של ליפמן במהלך הרבעון הראשון של השנה, לעומת הרבעון הקודם. זאת לאור העובדה שברבעון הרביעי של 2004, רשמה ליפמן הוצאה חד פעמית במסגרת עלות המכר, בסך של 1.3 מיליון דולר. הוצאה זו משקפת את עלות קניית המלאי של DIONE. בנטרול הוצאה זו, נאמד שיעור הרווח הגולמי על כ-42.5%, כלומר בדומה לרווחיות הגולמית ברבעון הראשון של 2005.



תחזית הרווחיות הגולמית של הנהלת ליפמן לשנה הנוכחית, ברמה של בין 41% ל-43%, תומכת אף היא במסקנה הנ"ל. תחזית ההכנסות של ליפמן עבור 2005 נותרה ללא שינוי מאז ההודעה עליה, ברבעון השלישי של 2004: החברה מצפה להכנסות שנתיות של 285-273 מיליון דולר, ורווח נקי פרופורמה של 1.62-1.59 דולר למניה, (בנטרול הוצאות לתגמול עובדים והוצאות משפטיות על תביעת VERVE).



ליפמן סיימה את הרבעון הראשון של השנה עם רווח נקי של 5.3 מיליון דולר, על הכנסות של 54.2 מיליון דולר.