יצרנית המגבונים הלחים, על בד , שבשליטת משואות יצחק, ידעה ימים יפים יותר. לפני כעשרה חודשים נסחרה במחירי שיא, אבל אז הגיעה שחיקה ברווחיות במחצית השנייה של 2004, על רקע עלייה במחירי חומרי הגלם, ירידה בהיקף הלקוחות והודעת המנכ"ל על פרישתו. אלו הובילו לקריסת המניה ב-40% במהלך התקופה, אך מאז הספיקה המניה להתאושש והוסיפה כ-17% בחודש האחרון.
האנליסט מידד דבש מהבנק הבינלאומי סבור ששנת 2005 תאופיין בהמשך התחרות, אך מציין כי המשך השקעות החברה בקווי היצור בישראל ובאירופה בכלל, וההשקעה שביצעה החברה במפעל בארה"ב בשנה שעברה, מהווים מנוף להמשך צמיחת החברה בשנים הבאות.
"על בד היא חברה מצוינת בשוק קשה - אנו צופים שהרבעון הראשון של השנה יהיה חזק באופן משמעותי בהשוואה לשנת 2004 ובמיוחד לעומת התוצאות במחצית השנייה של 2004", מציין דבוש. את השיפור תולה דבוש בעלייה ברווח בגרמניה כתוצאה מגידול משמעותי במכירות ובשיפור הניהול הכולל לאחר החלפת מנהל האתר.
בנוסף תפעיל החברה קו יצור בטכנולוגיה חדשה, הספנלייס, המיועד ליצור בדים לא ארוגים. באמצעותו מרבית הבדים המשמשים ליצור מוצרים מוגמרים ייוצרו על ידי החברה ויפחת הצורך ברכישת בדים מספקים חיצוניים, דבר שיעלה את הרווח הגולמי.
דבש מוסיף עוד כי החרפת התחרותיות בענף הבדים הלא ארוגים תביא להיחלשות יצרנים מתחרים, במיוחד הקטנים והבינוניים, כשעל בד יכולה לכבוש את נתח השוק שלהם. בנוסף צפוי קיטון בהוצאות המפעל בארה"ב, בעקבות סיום הקמתו של המפעל שם בימים אלה.
להערכת דבש, ארה"ב עשויה להיות המנוע העיקרי של החברה בשנים הבאות: "פוטנציאל הצמיחה בשוק זה גבוה, על רקע מעבר הדרגתי לטכנולגית הספנלייס, בה לחברה יש נסיון עשיר, צוות הנהלה מקצועי ואיתנות פינסית. יחד עם זאת, בשלב זה אנו שמרנים בהערכותינו לגבי הצמיחה בשוק האמריקאי, לאור העובדה שעדיין אין הזמנות מהותיות מהחברה", מציין דבש.
דבש צופה לחברה הכנסות של 572 מיליון שקל ב-2005 ורווח של 28 מיליון שקל. בשנת 2006 צופה דבש הכנסות של 630 מיליון שקל ורווח נקי בסך כ-40 מיליון שקל, אז אמור המפעל בארה"ב לעבור לאיזון תפעולי.
בעקבות התחזיות מעלה דבש את המלצתו לעל בד ל"קנייה" מ"החזק" ואת מחיר היעד ל-67 שקלים - גבוה ב-10% ממחיר השוק היום בפתיחת המסחר.
הבינלאומי צופה לעל בד רבעון ראשון חזק והמשך צמיחה ב-2005: "המשך השקעותיה בארץ ובאירופה יובילו את הצמיחה"
נתן שבע
3.5.2005 / 14:09