וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

אקסלנס נשואה יוצאת בגיוס של 100 מיליון שקל: "איכות הניהול שלה גבוהה - תעודות הסל ואג"ח ההרים ימשיכו לצמוח"

הרצל לקס

9.5.2005 / 14:12

כך מעריכים במעלות שהעניקה לגיוס דירוג של A תוך ציון לטובה של הפיזור של מרכזי הרווח בחברה: ניהול השקעות, חיתום, ברוקראז' ונוסטרו; שווי השוק של אקסלנס מקרב אותה לכניסה לת"א 100



בית ההשקעות אקסלנס נשואה יוצא בגיוס חוב נרחב בהיקף 100 מיליון שקל באמצעות הנפקה פרטית למשקיעים מוסדיים. אקסלנס, שמשחקת במגרש ההנפקות בדר"כ כחתם אם בהנפקות אג"ח מובנות, תעודות סל או הנפקות של פירמות, קיבלה לצורך הגיוס דירוג של A מחברת מעלות.



אקסלנס, שהתמזגה עם נשואה זנקס בסוף 2003, היא אחד מבתי ההשקעות הפרטיים הגדולים בארץ, והשגשוג בן השנתיים בשוק ההון המקומי שיפר מאוד את ביצועיה והגדיל במידה ניכרת את שווייה. אקסלנס נשואה נסחרת בבורסה לפי שווי של 143 מיליון דולר, והיא בין המתמודדות הבולטות לכניסה לרשימה היוקרתית של ת"א 100, לקראת העדכון הקרוב של המדדים ביוני.



מעלות מעריכה בעבודת הדירוג שלה כי מעמדה העסקי של אקסלנס בשוק בו היא פועלת הוא גבוה מהממוצע, ובמיוחד היא מציינת לטובה את הפיזור הנרחב של מרכזי הרווח בחברה. אקסלנס פועלת בשיטה של מרכזי רווח עצמאיים בתחומים מגוונים: פעילות החיתום והסטרקצ'רים, תעודות סל, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, פעילות ענפה בתיק הנוסטרו (השקעות עצמיות) עם דגש על שוק המעו"ף בו היא פועלת באמצעות אורמת, פעילות מט"ח ופעילות ברוקראז' קלאסית (לחברה מושב כחבר בורסה).



בשנת 2004 רשמה החברה רווח נקי של 37 מיליון שקל מתוך הכנסות של 161 מיליון שקל, לעומת רווח של 20 מיליון ב-2003. תחום ניהול ההשקעות בחברה (הכולל ניהול תיקים, קרנות וקופות גמל) הניב 34%, הנפקות הקסמים ואג"ח ההרים הניבו 26% מההכנסות, פעילות הנוסטרו תרמה 17%, והברוקראז' 15%. בכל מקרה, אף אחד ממרכזי הרווח לא יצר יותר מ-20% מהרווח הנקי, פיזור מבורך לפי מעלות.



במעלות מעריכים את איכות הניהול של אקסלנס, המנוהלת בידי בעליה גיל דויטש ורוני בירם, כגבוהה מהממוצע, והם מחלקים מחמאות לפעילויות החדשות אותן הובילה אקסלנס בשוק ההון המקומי, בעיקר בתחום האג"ח המובנות (שבשל שמותיהן - חרמון תבור וכו' - זכו לכינוי "סדרות ההרים") ותעודות הסל, תחום שצפוי לפי מעלות להמשיך ולצבור תאוצה. בתחום קופות הגמל מנהלת אקסלנס נכסים בהיקף של כמיליארד שקל, והיא מרכזת נתח של 13% משוק הקופות שאינן בניהול בנקים. במעלות מעריכים כי יישום של רפורמת בכר, הכופה על הבנקים היפרדות מניהול קופות גמל וקרנות נאמנות, ייטיב עם בתי השקעות פרטיים דוגמת אקסלנס.



חלק מיוחד בעבודת הדירוג הוקדש לאופמת, חברה בת של אקסלנס הפעילה בשוק המעו"ף והמנהלת עבור החברה חלק מתיק הנוסטרו. פעילותה של אופמת היא מחד בעלת פוטנציאל רווח גבוה מאוד, אך היא מתאפיינת גם בסיכון רב. אופמת מייצרת 16% מהכנסות אקסלנס, והיא פועלת רק כשחקן ארביטראז' במעו"ף, כלומר אינה משקיעה לפי מגמות שוק, עובדה המצמצמת את הסיכון אך לא מבטלת אותו. מעלות מציינת כי ההפסד המקסימלי לו חשופה אקסלנס אם אורמת תתמוטט הוא מחיקה של 31 מיליון שקל מתוך הון עצמי של 189 מיליון שקל, וכן הפסד ההכנסות מאופמת, שבשנים האחרונות מהווה עוגן יציב וקבוע למדי עבור החברה.

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully