עודפי הנזילות של המשקיעים המוסדיים, כמו גם העלויות הגבוהות של האשראי הבנקאי, הביאו את החברות הציבוריות בישראל לגייס מאז שנת 2004 סכום עתק של כ-84 מיליארד שקל. ברבעון הראשון של 2005 גייסו החברות הציבוריות 27.8 מיליארד שקל - כמחצית מהיקפי הגיוסים בשנת 2004 כולה. כך עולה מנתוני המחלקה המוניטרית של בנק ישראל.
במחלקה המוניטרית של הבנק המרכזי הסבירו, כי מדיניות האשראי השמרנית של המערכת הבנקאית, כמו גם האווירה החיובית בשווקים הפיננסים, איפשרה התפתחות שוק האשראי החלופי. להתפתחות חשובה זו תרמה לא מעט מדיניות האוצר, שפעל בשנה וחצי האחרונות לצמצום גיוסי האג"ח שלו, עד שהגיעו לרמת שיא ברבעון הנוכחי, כאשר צפויים עודפי פדיון של אג"ח ממשלתיות בהיקפים של כ-7 מיליארד שקל.
מרבית ההנפקות ברבעון הראשון של 2005, כמו גם בשנת 2004 כולה, היו באמצעות הנפקת אג"ח. העדיפות של המשקיעים המוסדיים לאג"ח נובעת משתי סיבות עיקריות: מנהלי ההשקעות של המוסדיים מקבלים מרחב תימרון גדול מוועדות השקעות ברכישת אג"ח מדורגות; הסיבה השנייה המרכזית היא התשואה העודפת של האג"ח הקונצרני על פני הממשלתי ורמת הבטחונות הגבוהה שהן מניבות - שמצמצמת משמעותית את רמות הסיכון בהשקעה במקרה בו החברה הופכת חדלת פירעון.
עודפי הנזילות של המשקיעים המוסדיים נובעים משני גורמים מרכזיים: הגורם הראשון הוא צמצום הנפקות האג"ח העל ידי הממשלה ואילו הגורם השני הוא ההתאוששות הכלכלית במשק והירידה בשיעורי האבטלה, שהביאו לחזרה של מובטלים למעגל העבודה. עם החזרה למעגל העבודה מפקידים העובדים כספים לאפיקים הפנסיונים, כלומר לקופות הגמל, קרנות הפנסיה וביטוחי החיים.
בעקבות היציאה המהירה של הממשלה משוק ההנפקות: החברות הציבוריות גייסו ברבעון הראשון 27.8 מיליארד שקל
ניצן כהן
15.5.2005 / 10:21