וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

GLG - קרן הגידור הגדולה באירופה שבשליטת הישראלי נעם גוטסמן - בקשיים; אווירת משבר בענף

דפנה מאור

15.5.2005 / 19:14

משקיעים דרשו בשבועות האחרונים להחזיר יותר מ-500 מיליון דולר מאחת הקרנות של GLG, כך דיווח "סאנדיי טיימס"



שוק קרנות הגידור מצוי בקשיים בימים אלה. דוגמה בולטת לכך היא GLG פרטנרס, קרן הגידור הגדולה ביותר באירופה, שנוסדה ומנוהלת על ידי הישראלי נעם גוטסמן. בשבועות האחרונים, לפי דיווח של "סאנדי טיימס", נדרשה הקרן להחזיר יותר מ-500 מיליון דולר למשקיעים שביקשו לצאת מאחת הקרנות שבניהולה GLG. בקרנות הגידור של הסיטי - הרובע הפיננסי של לונדון - שוררת אווירת משבר.



קרנות גידור הן קרנות השקעות, אשר הפיקוח עליהן מועט ביחס לקרנות נאמנות. הן עוסקות בפעולות מסחר ספקולטיוויות יותר בטיבן מאשר קרנות נאמנות, כמו למשל מכירה בחסר (שורט) והשקעה באשראי (מרג'ין). מחצית מכלל הנכסים המושקעים בענף זה מושקעים בקרנות של קרנות - קרנות הבוחרות מגוון של קרנות גידור ומשקיעות בהן. קרנות אלה פועלות רבות בשוקי נגזרים - כמו נגזרי מט"ח, נגזרי ריבית ושוקי הסחורות.



בכתבה שכותרתה "קרנות הגידור בסיטי בדרכן להתמוטטות" ציטט "טיימס" הלונדוני את נראיאן נאיק, מנהל לימודי קרנות גידור בלונדון ביזנס סקול, שאמר כי המחירים של קרנות הגידור ימשיכו לרדת עד שהכסף המיותר יצא מהתעשייה ותושג תחתית חדשה לשוק. לדברי נאיק, אין אווירת פאניקה כמו שהיתה עם התמוטטות LTCM ב-1998.



GLG מנהלת נכסים בשווי 13 מיליארד דולר, ודורגה על ידי Institutional Investor's Alpha כגדולה ביותר מסוגה באירופה. גוטסמן, אחד משלושת מייסדי הקרן, מכהן כאחת מארבעה מנכ"לים שלה.



GLG נוסדה ב-1995 כחטיבה בבנק ההשקעות ליהמן ברדרס והפכה עצמאית ב-2000. שלושת השותפים הנוספים בחברה, לצד נעם גוטסמן, הם פייר לגראנז', ג'ונתן גרין ופיליפ ז'אבר. לפני שהקים את החברה, עבד גוטסמן בבנק ההשקעות גולדמן סאקס. ב-2004 דיווח ה"וול סטריט ג'ורנל" כי ליהמן ברדרס החלה במגעים לרכוש בחזרה את החברה לפי שווי של 1.5 מיליארד דולר. נכון להיום, העסקה טרם בוצעה.



אלפא מדרגת במונחים של היקף נכסים את משפחות קרנות הגידור המנוהלות על ידי מנהל יחיד. זו הפעם השנייה בה מבצעת אלפא דירוג שכזה. בדירוג הקודם, שנערך ב-2004, תפסה GLG את המקום השני. מאן אינווסטמנטס (Man Investments), שתפסה את המקום הראשון בשנה שעברה, נפלה השנה למקום השלישי. שווי הנכסים שהיא מנהלת מסתכם ב-9.7 מיליארד דולר.



השנה צמח היקף הנכסים של 25 קרנות הגידור הגדולות באירופה ביותר מ-40% ל-120 מיליארד דולר. אומנם לצמיחה תרמה החולשה בדולר, אולם הסיבה העיקרית לצמיחה היא הזרמות כספים רחבות היקף מצד משקיעים פרטיים ומוסדיים. ברבעון הרביעי עוד רשמו הקרנות תשואות חיוביות, אולם מתחילת השנה החלה קרנן לרדת. GLG דיווחה כי אחת מהקרנות הגדולות בניהולה ירדה ב-5.2% מתחילת השנה. קרן של מתחרתה, קבוצת מאן, ירדה ב-3.1%; וקרן וגה אמרה למשקיעיה כי אחת מקרנותיה הפסידה 6% מתחילת השנה.



בארה"ב נרשמה באפריל ירידה של 1.75% בתשואה הממוצעת של קרנות גידור - אשר מספרן תפח ככל הנראה ל-10,000 בשנה שעברה - פי חמישה ממספרן ב-1990. שווי הנכסים שהן מנהלות זינקו בתקופה זו פי יותר מ-20, לקרוב לטריליון דולר.



"סאנדיי טיימס" דיווח כי ברוקרים ומחלקות אשראי בבנקי ההשקעות החלו להתקשר ללקוחות לבדוק את מצבם, בשל שמועות כי ענף קרנות הגידור עומד בפני התמוטטות.



הפיקוח הרופף יחסית על קרנות אלו עורר ביקורת קשה. בבריטניה חוקרת רשות ני"ע חשדות כי קרנות הגידור הגדילו את התנודתיות והסיכונים בשוק. בגרמניה הכריז הקנצלר גרהרד שרדר בסוף השבוע כי ברצונו להגביר את הפיקוח על הקרנות, אשר רוכשות ומוכרות חברות בשוק הגרמני. ביפאן החליטה רשות ני"ע לנסח עמדה ברורה יותר בנוגע לענף קרנות הגידור. בארה"ב הוטלה השנה חובה חדשה על קרנות הגידור - להירשם ברשות ני"ע, לראשונה בתולדות הענף, אולם גם לאחר החלת תקנה זו קרנות הגידור נהנות מחופש פעולה גדול יותר מקרנות נאמנות.



בדצמבר 2004 הזהיר משקיע ידוע ומצליח מפני קריסה צפויה של קרנות הגידור: ג'ים רוג'רס, שותפו של ג'ורג' סורוס לייסוד קרן הגידור קואנטום, שעשתה לעצמה שם אגדי בהימורים פרועים ומצליחים על שוקי המט"ח בעשורים הקודמים.



רוג'רס אמר בכנס קרנות גידור בטוקיו כי הגידול העצום במספר קרנות הגידור גורם לרוויה בשוק, ומכניס לתוכו שרלטנים וחסרי כישרון. לדבריו, יש מחסור במנהלי כספים כישרוניים. רוב המנהלים הנחשבים של היום, לדבריו, בנו את המוניטין שלהם בתקופת הבועה, בה כל משקיע הרוויח. לרוג'רס היו עוד כמה נבואות זעם בכנס: מחירי הנפט, לדבריו, ימשיכו לעלות בשל מיעוט השקעות בקידוחים באמריקה; ממשלת סין תגמיש את שער המטבע בשנים הקרובות; והדולר הוא מטבע "פגום להחריד", והוא ימשיך ליפול.

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully