וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

שחורי: "הסתיימה הצמיחה המהירה של ענף התקשורת הישראלי"

הדר חורש

22.5.2005 / 10:50

היועץ האסטרטגי לבעלי השליטה החדשים בבזק, מעריך אילו שינויים צפויים להתרחש בענף התקשורת הישראלי: סלקום תהיה המתחרה העיקרית בבזק, פרטנר תצמח בחו"ל; הכבלים לא יתמזגו עם חברות אחרות; וערוץ 10 יתאזן, אך ערוץ 2 לא ייפגע מכך



אילן שחורי לא ישכח את יום הולדתו ה-37; זה היה ב-9 במאי, היום שבו זכתה קבוצת איפקס-סבן-ארקין במכרז על אחזקות הממשלה בבזק. שחורי, שותף בחברת הייעוץ TASC ואחראי על תחום התקשורת בחברה, עמד בראש צוות הייעוץ האסטרטגי לקבוצה הזוכה. זו היתה זכייה משמחת במיוחד, לאחר שגם חודש קודם לכן זכתה לקוחה אחרת של TASC, זכיינית ערוץ 2 קשת, במקום הראשון במכרז על הפעלת ערוץ 2.



בעקבות הזכייה במכרז על בזק עשויה TASC להיות היועץ המלווה של בעלי השליטה החדשים ותשפיע על השינויים מרחיקי הלכת שצפויה בזק - ועמה ענף התקשורת כולו - לעבור בשנים הקרובות. בראיון ראשון לאחר הפרטת בזק מתייחס שחורי בזהירות להמלצות המפורטות שהגיש לזוכי המכרז.



TASC לא פגשה את בזק לראשונה בתקופת המכרז. חברת הייעוץ היתה בעבר היועצת האסטרטגית של בזק, ושחורי מכיר היטב את החברה ואת ענף התקשורת כולו. עבודת הייעוץ לקראת המכרז התבססה בין היתר על נתונים פנימיים שנמסרו למועמדים תחת הסכמי סודיות ועל הנחיות של המתמודדים עצמם. לכן שחורי מעדיף שלא להיכנס לתוכנית "היום שאחרי" שעליה המליץ לזוכים. "בעלי השליטה נכנסים עכשיו לתהליך לימוד ארוך ומסודר, והחלטות יתקבלו בשיקול דעת ובזהירות, זה לא הסגנון הישראלי המוכר", מבטיח שחורי.



ההפתעה היחידה בתוצאות המכרז היתה המחיר, וגם בקבוצה עצמה היו חילוקי דעות אם לשלם אותו. ייתכן שהמדינה חילצה מהקבוצה מחיר גבוה מכפי שהיא התכוונה לשלם?



המחיר ששולם, 972 מיליון דולר, היה בתחום הגבוה של הערכת השווי - אבל לא חרג ממנה. קבוצות משקיעים עובדות באופן מסודר: לפני המכרז נקבע טווח מחירים ואין אפשרות להשתולל. דווקא חששנו שהקבוצה המתחרה - של בני אלג'ם - תחרוג מהערכת השווי ממניעים אמוציונליים, אבל גם זה לא קרה. טווח המחירים נקבע על ידי המתחרים, בין היתר על סמך חוות הדעת שלנו ובהתייעצות עם בנקאי ההשקעות: דויטשה בנק, ג'יי.פי.מורגן וגורן קפיטל, בבעלות שמואל גורטלר, שהיו אחראים על הצד המימוני.



איך מתפקדת קבוצה כזו, בין הלהט המתפרץ של חיים סבן וכובד הראש והעידון של רונלד כהן, כרישי המדיה והבידור מלוס אנג'לס ובנקאי ההשקעות הלונדוניים?



אני חושב שבזק הרוויחה כבעלים קבוצת שליטה חזקה עם יכולות בינלאומיות מדהימות. איפקס מתמחה בהשקעות בינלאומיות בתחומי הטלקום. סבן מגיע מעולם המדיה, והחיבור בין שני התחומים האלה יכול לתרום לבזק הרבה מאוד. בזק פועלת גם בתחומי הטלקום וגם בתחומי המדיה, באמצעות חברת הלוויין yes.



ומה התרומה העיקרית של חברת הייעוץ האסטרטגי?



התפקיד שלנו היה להפחית את הסיכונים, וזו היתה התרומה הגדולה שלנו. זו עסקה שיש בה מרכיב גדול של אי ודאות, בעיקר בגלל הצד הרגולטורי בפעילות של בזק. המדינה מפקחת על חלק גדול מהמחירים והשירותים של בזק, וכל משקיע בחברה מתמודד עם ההכרה שהשליטה בביצועים של החברה נתונה למעשה בידי הממשלה.



ההחלטות הרגולטוריות היו מאוד קשות ולא פעם איימו להפסיק את התהליך ולגרום לנסיגה של הקבוצה מהמכרז. רק יומיים לפני הגשת ההצעות הודיע פתאום משרד התקשורת על שינוי בנוסחה של הפחתת המחירים של בזק ללקוחות. במקום לעדכן את המחירים פעם בשנה, הם רוצים לעדכן כל רבעון; יש לזה משמעות של עשרות מיליוני שקלים.



זה לא השפיע באופן מהותי על הערכת השווי אבל חייב מיד עדכון של כל המודלים שלנו. צריך לזכור שמדובר כאן במשקיעים גלובליים, הבוחנים כל הזמן הרבה הצעות לא פחות מעניינות. בזק אינה העסקה הגדולה היחידה על השולחן שלהם, והיא צריכה להתחרות באטרקטיוויות של עסקות אחרות. ברגע שהם רואים שעסקה נתקעת הם מפנים את המשאבים ותשומת הלב שלהם למקום אחר. התפקיד שלנו הוא להבהיר את המשמעות של הסיכונים ולהצביע על הדרכים להתמודד עמם.



אבל הם לא נפלו מהירח: גם חיים סבן וגם רונלד כהן, יו"ר איפקס, מעורים במה שקורה במשק, ואפילו השתתפו בניסיונות הפרטה קודמים של בזק.



הבעיה העיקרית של הרגולציה היתה אי ודאות בכל הנוגע להקלות בפיקוח במקרה שבזק מאבדת נתח שוק. משרד התקשורת התחייב להעניק לבזק הקלות אם היא מאבדת 15% משוק התקשורת הנייחת הפנים-ארצית. אבל כיצד אפשר למדוד את זה? הדרך המקובלת לאמוד שוק היא במונחים כספיים. אבל מה יקרה אם הכבלים יחליטו להציע שירות טלפון בחינם? בזק תאבד הכנסות, ואולי גם נתחים גדולים מהשוק במונחים של שיחות טלפון, אבל במונחים של כסף היא תישאר באותו נתח שוק.



זוהי דוגמה לאי ודאות, ומשרד התקשורת לא פיזר אותה. קיימת גם הבעיה של ניידות המספרים שמשרד התקשורת מתכוון להנהיג במארס 2006 ואינו שועה לפניות בזק לדחות את ההיערכות: התוכנית תאפשר למנוי סלולר לעבור מחברה לחברה מבלי שיצטרך לשנות את המספר והקידומת שלו.



ההצלחה של נוחי דנקנר לרכוש שליטה בסלקום שינתה את השיקולים?



המהלך היה צפוי, אבל העיתוי הפתיע. לא היתה לו השפעה על הערכת השווי של בזק, אבל זה הוסיף גורם סיכון במודל.



ובטווח הארוך יותר, מה יהיה לדעתך מעמדה של סלקום בשוק התקשורת?



סלקום היא להערכתי האיום המשמעותי ביותר על בזק. אפשר לראות את זה גם במחיר שאי.די.בי שילמה תמורת סלקום, שהוערכה ב-1.8 מיליארד דולר לעומת שווי של 3.2 מיליארד לבזק בעסקת ההפרטה. ההבדלים אינם גדולים כל כך, ושתי החברות נאבקות כבר עכשיו בחלק מהתחומים ראש בראש כשווה מול שווה. לסלקום יש יכולת חדירה לתחומים חשובים ביותר, בעיקר במגזר העסקי, והיא צפויה לקבל גיבוי בתחום תקשורת הנתונים והאינטרנט מחברות אחרות בקבוצת אי.די.בי כמו נטוויז'ן, גלובקול ואולי גם ברק.



גם בקבוצת בזק יש חברות מקבילות לנטוויז'ן, גלובקול וברק, והיו ניסיונות לשיתופי פעולה שיווקיים ביניהן שלא תמיד צלחו.



נכון, אבל בזק פועלת כיום כאוסף של חברות נפרדות שאינן מנצלות את פוטנציאל שיתוף הפעולה ביניהן. ייתכן שדווקא תהליכי ההתגבשות של קבוצות התקשורת בשוק יאיצו את ההיערכות של בזק וישכנעו את משרד התקשורת להתיר לה יותר שיתוף פעולה מול הקבוצות המתחרות, שיהיו לא פחות ח

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully