יצחק שרם מרוצה ואופטימי מתמיד. אחרי שב-2004 הצליחה חברת ההשקעות שרם-פודים-קלנר (שרפ"ק) לחזור לרווחיות ואף סיימה את השנה ברווח נאה של 50.6 מיליון שקל, נראה ש-2005 נפתחת אצלה ברגל ימין.
השנה נפתחה עם רווח נקי נאה לרבעון הראשון - 40.1 מיליון שקל. ההמשך נראה לא פחות טוב. ברבעון השני השלימה החברה הבת פולאר כמה מימושים נאים, שהגדול שבהם הוא מכירת מניות פרטנר ב-110 מיליון שקל. אקזיט נאה נוסף נרשם ביצרנית הטלפונים הסלולריים טליט, שהונפקה בלונדון.
חברה אחרת שנסחרת בלונדון, יצרנית המדפסות ניפסון, השלימה במארס הנפקה שנייה, שייצרה לפולאר רווח הון של 40 מיליון שקל. חלקה של שרפ"ק ברווח ההון היה 13 מיליון שקל.
התקדמות חשובה נרשמה גם באי.אי.אר, אחת החברות המבטיחות בקבוצה, שפיתחה טכנולוגיה לסילוק פסולת רדיואקטיווית. אי.אי.אר חתמה השנה על הסכם לביצוע פרויקט גדול באוקראינה, והצלחה בו עשויה להוביל אותה לחוזים גדולים נוספים בעולם.
רווחים נאים הפיקה שרפ"ק מהחברה הבת לידר. לידר, שאותה מנהל יאיר פודים, היא אחד משלושת החתמים המובילים בשוק ההון, והרבעון השני, הביא לה הרבה פרנסה. גם הרבעון הראשון של לידר היה טוב והיא רשמה בו רווח נקי של 45.1 מיליון שקל.
וכאשר העסקים נמצאים בסימן עלייה, גם מהלכי גיוס ההון תופסים תאוצה. מרבית החברות המובילות בקבוצה כבר הספיקו לגייס הון בגל ההנפקות הנוכחי. אחרות יעשו זאת בימים הקרובים. בסך הכל תשלים הקבוצה גיוסי הון בהיקף של יותר מ-600 מיליון שקל מתחילת 2005.
את גל הגיוסים החלה פולאר, שגייסה עד כה 150 מיליון שקל באג"ח ואופציות. לידר ושרפ"ק השלימו אתמול את המכרז המוסדי בגיוס של 63 מיליון שקל באג"ח כל אחת. הזרוע התעשייתית של הקבוצה, אורדן, גייסה 67 מיליון שקל, ופולאר בינלאומי (חברת הנדל"ן של הקבוצה) הגישה תשקיף לגיוס של 90 מיליון שקל, מהם 30 מיליון שקל במניות ו-60 מיליון שקל באג"ח.
אם מצרפים לכך את גיוסי ההון בלונדון של טליט (כ-190 מיליון שקל) וניפסון (110 מיליון שקל), את המימוש של מניות פרטנר (110 מיליון שקל), את מכירת מניות ניפסון על ידי פולאר (50 מיליון שקל) ועוד כמה מימושים קטנים מתברר כי שרפ"ק זכתה לראות את כיסיה מתמלאים מתחילת 2005 בכמעט מיליארד שקל.
שרם, שנחשב לאחד המומחים ברזי שוק ההון המקומי, אינו מסתנוור מהקפיצה של הבורסה וממבול גיוסי ההון. לדעתו, גיוסי ההון יימשכו גם במחצית השנייה של 2005, והבורסה עדיין לא הגיעה לרמה שצריכה לעורר דאגה.
האם אנחנו בסיומו של חלון זמן לגיוס הון, או שהגיאות תימשך?
שרם: "אחרי שגל הגיוסים של מאי יסתיים צפויה רגיעה. עם זאת, אני לא סבור שחלון ההזדמנויות לגיוסי הון קונצרניים ייסגר במחצית השנייה של השנה.
"מה שקורה כיוםקיים בכל העולם. בעולם מקובל שחברות עסקיות מתממנות דרך שוק ההון. בישראל המגמה הזו רק מתחילה". האם שוק ההון הישראלי ערוך לקלוט כמות כה גדולה של גיוסי הון קונצרניים בזמן קצר כל כך?
שרם: "לשוק אין בעיה, בינתיים. חוקי פארטו עובדים גם כאן: כ-80% מהכספים גויסו בהנפקות של החברות הגדולות, בהנפקות של 400 ו-500 מיליון שקל.
"הניסיון בשוק הישראלי מלמד שרק מספר קטן של חברות הגיעו למצב של Default. רובן הגדול פרעו את ההתחייבויות שלהן. גם אם בעוד חמש שנים נגלה כי שבע או שמונה חברות לא מצליחות לשלם את האג"ח שהנפיקו, עדיין מדובר במקרים מועטים שנמצאים בשוליים".
האם חברה לידר ערוכה לטפל בכל כך הרבה הנפקות בתקופה כה קצרה?
שרם: "האנשים של לידר עובדים קשה, אבל צריך לזכור שחלק גדול מהעבודה שלהם נעשה אצל עורכי דין ורואי חשבון חיצוניים. כמו כן, רוב ההנפקות הן באג"ח, והעבודה שנדרשת שם פחותה מזו שנדרשת בהנפקת מניות".
בשוק המניות יש עדיין הזדמנויות, או שהמחירים כבר גבוהים מדי?
שרם: "כרגע השוק שואף להתייצב ברמות הנוכחיות. בכל מקרה, נראה שהשוק ייהפך ליותר סלקטיווי. העליות שנרשמו באחרונה במעו"ף לא שיקפו את מה שקורה בשוק כולו. בחלק מהמניות הקטנות יותר היו ירידות משמעותיות ומתחילות להיווצר שם הזדמנויות קנייה חדשות".
לאיזו מטרה נועדו הכספים שגייסתם בלידר ובשרפ"ק?
שרם: "אחרי שמכרנו את דש, אנחנו מתכוונים לחזור לפעילות בשוק ההון ולנהל כספי חיסכון לטווח ארוך, כמו קופות גמל וקרנות פנסיה. התחלנו לבדוק אפשרויות עם כמה בנקים, אבל זה עוד מוקדם מכדי לנהל מו"מ קונקרטי".
עם רווחים כאלה וגיוסים של 600 מיליון שקל - פלא שיצחק שרם אופטימי?
עמי גינזבורג
24.5.2005 / 7:39