כרמל אולפינים תרחיב את תכנית ההשקעה במפעליה: תגייס ממוסדיים 660 מיליון שקל שיושקעו במפעל פרופילן חדש

הביקושים הגואים למוצרי הפרופילן והאתילן (חומרי גלם עיקריים בתעשיית הפלסטיק) מביאים את כרמל אולפינים, השולטת בתחום זה בארץ, להרחיב את תוכנית הרחבת כושר הייצור של מפעילה בחיפה לסך השקעה כולל של כ-310 מיליון דולר. לצורך זה תצא כאו"ל, הנשלטת בחלקים שווים בידי ובז"ן, בהנפקת אג"ח פרטית למוסדיים בהיקף של 660 מיליון שקל, וזאת לצד מימון בנקאי נוסף לתוכנית השאפתנית.



חברת הדירוג מעלות העניקה לגיוס דירוג גבוה של AA מינוס המגובה בקביעה כי המיצוב העסקי של כאו"ל גבוה בהרבה מהממוצע וכי הסיכונים הפיננסים בחברה נמוכים מהממוצע. לכאו"ל מעמד איתן בשוק המקומי והיא מספקת כ-75% מתצרוכת האתילן בישראל וכ-50% מתצרוכת מוצרי הפרופילן. פרט לכך מייצאת כאו"ל למדינות אירופה, והיצוא מהווה כ-30% מהמכירות שלה. במעלות אומרים כי גם לאחר ההשקעות הגדולות בהרחבת כושר הייצור, יישאר מעמדה הפיננסי של החברה איתן בשל רמת המינוף הנמוכה שלה כיום.



החברה יוצאת בגיוס על רקע רווח שיא ב-2004, שנבע מהגידול בביקוש מצד תעשיית הפלסטיק ועליית מחירי המכירה של מוצריה, שכנראה יישבר השנה. החברה דיווחה ב-2004 על רווח נקי של 183 מיליון שקל, זינוק של 140% לעומת 2003. ברבעון הראשון של 2005 רשמה כאו"ל רווח נקי של 100 מיליון שקל על מכירות של 538 מיליון שקל.



כאו"ל מייצרת שני מוצרים עיקריים. האחד הוא פוליפרופילן, המיוצר מגז הפרופילן והמיועד למגוון שימושים: ממוצרי צריכה כמו בקבוקים, אריזות וחיתולים ועד לשימושים בתעשיית הרכב ובתחליפי עץ ואלומיניום. מגזר זה אחראי לכ-46% מהכנסות החברה והתמורה מהנפקת האג"ח מיועדת לממן הרחבת כושר ייצור במפעל הפרופילן של כאו"ל. ההרחבה נובעת, כאמור, מעליית הביקוש העולמי למוצרים אלו, ובכאו"ל מצטטים מחקר של חברת CMAI שמעריך את קצב הגידול השנתי ב-2005-2008 ב-5.8% לשנה. הרחבת מפעל הפרופילן אמור להעלות את תפוקתו מכ-200 אלף טון בשנה כיום לרמה של 435-450 אלף טון בשנה.



המוצר השני של החברה הוא פוליאתילן, המיוצר מגז האתילן. מוצר זה משמשים בייצור יריעות לחקלאות (חממות וכד') וכן לאריזות וצינורות השקייה. מגזר זה צפוי לצמוח בשלוש השנים הקרובות בשיעור של 2%-3% בשנה.



היתרון הגדול של כאו"ל היא בחיבור שלה לבז"ן, המספקת למפעלים שלה את חומרי הזינה לייצור מוצרים אלו. במעלות מציינים כי עובדה זו יוצרת תלות גבוהה בבז"ן, וללא הקשר הזה ייפגע מאוד כושר התחרות של כאו"ל, שתיאלץ לייבא את חומרי הזינה ביוקר. כיום חתומה בז"ן על הסכם אספקה של אתילן עד ל-2010 וההסכם בנושא אספקת הגלם למפעל הפרופילן החדש שיוקם יהיה בתוקף למשך 10 שנים. במעלות מציינים גם כי לכאו"ל תלות גדולה יחסית בכתר פלסטיק, לקוח מרכזי של החברה שאחראי לכ-15% מהמחזור.