ליהמן ברדרס: אודיוקודס היא אחת ההשקעות הבודדות הטובות בשוק העברת הקול על גבי רשתות נתונים

בנק ההשקעות ליהמן ברדרס החל היום לסקר את פעילותה של חברת אודיוקודס עם המלצת "תשואת יתר" למניה ובצירוף מחיר יעד של 15 דולר - גבוה ב-36.4% מהמחיר בו נסחרה המניה אתמול בנאסד"ק, 11 דולר.



מניית אודיוקודס זינקה בסוף דצמבר לרמתה הגבוהה ביותר מאז מארס 2001 - 16.6 דולר. אולם, על רקע הירידות החדות במניות הטכנולוגיה בכלל, ואלו של יצרניות ציוד התקשורת בפרט, השלימה המניה באמצע אפריל צניחה של כ-45% למחיר של 9.1 דולרים. מאז החלה המניה להתאושש, וכבר הוסיפה כ-21% לערכה.



לדברי האנליסטים סטיבן לוי ומרקוס קופפרשמידט, אודיוקודס היא אחת ההשקעות הבודדות הטובות בשוק העברת הקול על גבי רשתות נתונים, כדוגמת רשת האינטרנט. שוק זה, מציינים האנליסטים, הוא אחד השווקים הצומחים ביותר כיום בטכנולוגיות התקשורת. "בנוסף, אנו מאמינים כי לאודיוקודס יש את אחת ההנהלות הטובות ביותר בקרב החברות שאנו מסקרים", מציינים שני האנליסטים.



אודיוקודס סיימה את 2004 עם צמיחה של 87% בהכנסות ל-82.8 מיליון דולר ורווח נקי של 5 מיליון דולר (12 סנט למניה), לאחר הפסד של 8.4 מיליון דולר בשנה שקדמה לה. בליהמן ברדרס מעריכים כי אודיוקודס תמשיך ליהנות מצמיחה גבוהה בהכנסות וברווחים, גם בשנתיים הקרובות. ב-2005 צופים האנליסטים צמיחה של 44% בהכנסות ל-119 מיליון דולר וגידול של 187% ברווחים ל-35 סנט למניה. בשנה שלאחר מכן צפויות ההכנסות לצמוח ב-30% נוספים ל-155 מיליון דולר, והרווחים ב-52% ל-53 סנט למניה.



אודיוקודס נסחרה, כאמור, אתמול במחיר של 11 דולר, המשקף לחברה שווי של כ-416 מיליון דולר. "אנו מאמינים כי זהו מחיר אטרקטיווי למניה, לאור הצמיחה החדה הצפויה בתוצאות החברה", מציינים שני האנליסטים. "להערכתנו, מכפיל של 25 על הרווח התפעולי החזוי ב-2006 בתוספת המזומנים שבידי החברה, משקף את שווייה של אודיוקודס, ממנו נגזר מחיר היעד למניה".