בנק ישראל: "היציבות של המערכת הפיננסית בישראל אינה מובטחת"

"ב-2004 גברה היציבות של המערכת הפיננסית בישראל כהמשך לתפנית החיובית שהחלה ב-2003. עם זאת, היציבות בעתיד אינה מובטחת", כך קובע הדו"ח השנתי השני של תחום היציבות הפיננסית בבנק ישראל.



התחום, שבראשו עומד יאיר חיים, עוסק בקידום היציבות של המערכת הפיננסית בארץ. הדו"ח החדש מתמקד בניתוח ההתפתחויות העיקריות ב-2004 ב-3 תחומים: הסביבה העולמית והמקומית, עמידות המוסדות והשווקים הפיננסיים בפני זעזועים והתשתית הפיננסית, הכוללת את מבנה מערך המוסדות הפיננסיים וההסדרה של המערכת ושל הפעילות הפיננסית.



הדו"ח קובע כי התחזקות היציבות הפיננסית ב-2004 היא תוצאה של המשך השיפור בסביבת הפעילות של המערכת, יחד עם הגברת עמידותה, בין השאר בזכות הרפורמות שבוצעו בתשתית הפיננסית בשנים הקודמות. למרות השיפור ב-2003 וב-2004 היציבות בעתיד אינה מובטחת. הרפורמות מחוללות שינויים משמעותיים במערכת ובתקופת המעבר השינויים מגבירים את הסיכונים, ובמיוחד את סיכוני האשראי של המשקיעים המוסדיים, ומחייבים שינויים בהסדרה ובהיערכות של רשויות הפיקוח. גם חוסר האיזון הגלובלי, שמקורו בגרעונות הגדולים בתקציבה של ארה"ב ובמאזן התשלומים שלה, עלול להיות מקור לאי יציבות בינ"ל, שתקרין גם על ישראל.



בהתייחסו להגברת היציבות ב-2004, קובע הדו"ח כי תנאי הסביבה הבסיסיים המשיכו בשנה זו להשתפר. מדובר בעיקר בהתבססות ההתאוששות בפעילות הריאלית בעולם ושיפור במדיניות המקרו-כלכלית של הממשלה, תוך שמירה על יציבות המחירים. גם המצב הבטחוני השתפר. השיפור בתנאי הסביבה הבסיסים תרם להגברת היציבות של המערכת הפיננסית בישראל ב-2 ערוצים עיקריים: תנועות ההון לארץ גברו, פרמיית הסיכון של ישראל פחתה, חל שיפור במדדי החוב החיצוני והממשלתי וירדה התנודתיות של הנכסים הנסחרים בשווקים הפיננסים בישראל, תוך עלייה מתונה בערכם. בערוץ השני, נמשכה הצמיחה במשק, דבר שהשתקף בהתגברות האיתנות הפיננסית של המגזר העסקי. שיפור נרשם ב-2004 גם באיתנות הפיננסית של משקי הבית. בין השאר נטל האשראי שלהם ירד ונעצרה הירידה בשיעור החיסכון של משקי הבית.



תוצאות השיפורים בשני הערוצים תרמו לעלייה ברווחיות הבנקים וחברות הביטוח ולשיפור מסוים באיכות האשראי שלהם, ולכן להגברת עמידותם. במערכת הבנקאית נמשך השיפור בהלימות ההון והצטמצמו במידת מה סיכוני האשראי. גם בחברות הביטוח נמשך השיפור בהלימות ההון לצד ירידה מסוימת בסיכונים המערכתיים הגלומים בפעילותם. גם העמידות של השווקים הפיננסים הוסיפה להתחזק, גברו השכלול והנזילות בשוקי המט"ח, האג"ח והמניות.



אישור הרפורמה בשוק ההון תחולל, להערכת הדו"ח, שינוי מהפכני במערכת הפיננסית. עם זאת הדו"ח קובע, כי אף שהרפורמות מועילות מאוד למשק, בתקופת המעבר יגדלו הסיכונים ליציבות המערכת הפיננסית.