אזהרת רווחי מימון למאינד: העלייה החדה בריבית הלייבור תגזול מהחברה הכנסות ריבית של 400 אלף דולר עד יוני

לחברת הבילינג הקטנה קופת מזומנים עשירה (כ-46.6 מיליון דולר נכון לסוך מארס), אשר סיפקה לה בשלוש השנים האחרונות תשואה שנתית נאה של כ-7% - גבוהה יותר מהתשואות המתקבלות בפיקדונות קצרי מועד בבנקים, בתוכניות חיסכון ואף באיגרות חוב של הממשל האמריקאי. אולם, לסיכוי הגבוה יש כנראה גם מחיר. היום הזהירה החברה, כי על רקע עלייה בריבית הלייבור לשישה חודשים, יצטמצמו רווחי הריבית שלה ברבעון השני ל-400 אלף דולר - נמוך מהתחזיות המוקדמות.



ירידה זו צפויה להתבטא גם ברווח הנקי שתציג החברה בסוף יוני, אולם במאינד נמנעו היום מלהעריך במדויק כיצד יושפעו תוצאותיה בשורה התחתונה. יש לציין, כי לאחר פרסום התוצאות לרבעון הראשון, העריכו שני אנליסטים המסקרים את החברה, כי מאינד צפויה לסיים את הרבעון השני ברווח של 5 סנט למניה (כ-1.2 מיליון דולר) - הערכה זו עשויה להשתנות לאחר הפרסום הנוכחי.



מאינד הסבירה היום, כי נהגה בשנים האחרונות להפקיד את המזומנים שברשותה בפיקדונות מובנים בבנקים בחו"ל. השקעה בפיקדונות כאלו נחשבת מסוכנת יותר מהשקעה בפיקדונות בנקאיים רגילים, או באיגרות חוב של מדינות מפותחות, אולם מזכה במקביל בסיכוי לתשואה גבוהה יותר. בנובמבר הפקידה החברה מחדש 30 מיליון דולר בפיקדונות מובנים לטווח של 10-7 שנים, אשר משלמים ריבית לחברה כל עוד ריבית הלייבור לשישה חודשים נמוכה מ-3.5%.



עד לאחרונה נהנתה מאינד מההשקעה, ואייזינגר אף הביע את הערכתה כי מצב זה לא צפוי להשתנות, למרות העלייה העקבית בריבית הלייבור לשישה חודשים. אולם באמצע החודש שעבר התהפך הגלגל, ריבית הלייבור לשישה חודשים חצתה כלפי מעלה את רף ה-3.5% ומאז כספי הפיקדון אינם מזכים את מאינד בתשלומי ריבית.



לדברי אייזינגר, תחזית החברה הנוכחית היא הפסימית ביותר ומתבססת על ההנחה, שריבית הלייבור לשישה חודשים לא תרד עד סוף הרבעון אל מתחת ל-3.5%. את התחזית למחצית השנייה של 2005, שומרים במאינד לפחות עד יולי. בינתיים, הביעה אייזינגר את ביטחונה באסטרטגיית ההשקעה של החברה לטווח הארוך.



יש לציין, כי על פי מבנה הפיקדון, החל מנובמבר 2005, תחזור מאינד לקבל ריבית עבור המזומנים שהפקידה, אלא עם תעלה ריבית הלייבור לשישה חודשים אל מעבר לרמה של 4.5%. אולם, הסכם הפיקדון גם מאפשר באותה עת לבנקים להפסיקו ולהחזיר למאינד את כספה.



רווחי המימון של מאינד היוו בשנים האחרונות את מרבית רווחיה של החברה. ב-2004 היוו רווחי המימון כ-55% מסך הרווחים לפני מס. ברבעון הראשון של 2005 סבלה חברת הבילינג הקטנה מירידה של 23% בהכנסות ל-3.8 מיליון דולר, ורווחיה התפעוליים צנחו ב-46% ל-327 אלף דולר. עם זאת, קופת המזומנים תרמה לחברה רווחי מימון של כ-719 אלף דולר, אשר המתיקו את הירידה בשורה התחתונה. עוד ציינה מאינד בהודעתה, כי בהתאם לתחזיותיה המוקדמות, צפויות ההכנסות ברבעון השני לרשום גידול של 10% ביחס להכנסות הרבעון שקדם לו.



לפי שעה, מגיבה מאינד להודעה בירידה של 5.8%, למחיר של 3.2 דולרים ומשלימה צניחה של כ-42% מתחילת השנה. מחירה הנוכחי של המניה משקף לחברה שווי של 68.3 מיליון דולר.