חברי קיבוץ לוחמי הגיטאות יתכנסו בעוד 10 ימים להחליט אם לממש את האופציה שקיבלה מחברת אסם למכור 7% עד 23% ממניותיה של חברת טבעול. ההחלטה תתבסס על המלצות המועצה הכלכלית של הקיבוץ ומועצת הקהילה שייפגשו ביום שישי ה-17 ביוני.
לוחמי הגיטאות, שקיבל את האופציה בינואר 99', רשאי לממש אותה עד מארס 2006. האופציה קובעת שאסם תרכוש את המניות שמוחזקות על ידי לוחמי הגיטאות לפי מכפיל 22 על הרווח הנקי הממוצע של טבעול בשנתיים החולפות.
ב-2004 הרוויחה טבעול 46 מיליון שקל, וב-40 - 2003 מיליון שקל. שוויה של טבעול לצורך מימוש אופצית המכר יהיה 946 מיליון שקל. בהנחה שלוחמי הגיטאות יחליט לממש את אופציית המכר במלואה, יגיע שווי העסקה ל-217 מיליון שקל, כך שכל אחד מ-290 מחברי הקיבוץ יקבל 750 אלף שקל. על פי הערכות מקורבים למו"מ, תמליץ המועצה הכלכלית של הקיבוץ לבצע מימוש חלקי של האופציה.
אם יחליטו חברי הקיבוץ לדחות את ההחלטה ל-2006, ייגזר אז שוויה של טבעול ממכפיל 22 על הרווח השנתי הממוצע של החברה ב-2005 וב-2004.
ב-94' רכשה אסם 50% ממניותיה של טבעול תמורת 9 מיליון דולר, והשקיעה במפעל 4 מיליון דולר. בינואר 99' רכשה אסם 1% נוסף ממניות טבעול תמורת 1.5 מיליון דולר והגדילה את החזקתה בחברה ל-51%. במרוצת השנים השקיעה טבעול ברכישת חברות בתחום הבשר המצונן כמו הוד לבן ומילי.
חברת טבעול עוסקת בשתי פעילויות מרכזיות. העיקרית שבהן היא ייצור תחליפי בשר מסויה, כאשר 60% מתוצרתה בתחום זה מיועד ליצוא למדינות כמו אנגליה, הולנד, גרמניה ושבדיה. טבעול היא גם מובילת השוק בתחום תחליפי הבשר הצמחי.
חברת טבעול היא גם בעלת 100% ממניותיה של חברת סלטי צבר, החברה המובילה בישראל בתחום הסלטים המצוננים. סלטי צבר מחזיקה ב-43% מהשוק ומובילה אותו לפני חברת סלטי עולם מקבוצת שטראוס-עלית.
באפריל 2005 מכרה טבעול את החזקתה (50%) בחברת עוף טוב, שעוסקת בייצור מוצרי בשר מצוננים, לחברת משחטת עוף טוב שבשליטת משקי עמק בית שאן - תמורת 50 מיליון שקל וברווח הון של 18 מיליון שקל, עובדה שתשפיע על הרווח הנקי של החברה ב-2005. רווח הון חד פעמי זה יגדיל את שווי טבעול לצורך המכירה ב-200 מיליון שקל ואת התמורה ללוחמי הגיטאות ב-2 מיליון שקל לכל 1%.
דן פרופר, מנכ"ל חברת אסם, אמר אתמול שטבעול היא אחת החטיבות החזקות של אסם. הוא ציין שמכפיל הרווח שנקבע לצורך העסקה (22), אומנם גבוה, אך נקבע כדי לתמרץ את לוחמי הגיטאות לממש את האופציה. לדבריו, מבטא מכפיל הרווח את פוטנציאל הצמיחה של טבעול בשוקי העולם, והוא סיפר כי טבעול היא החברה המובילה בתחומה בשוק ההולנדי, בעלת נתח השוק השלישי בגודלו בבריטניה ובעלת 80% מהשוק השבדי.
מקורבים למו"מ ציינו כי אסם ולוחמי הגיטאות צפויות להתחיל במשא ומתן לגבי הסכם חדש שיהיה ארוך טווח כמו קודמו ויכלול אופציה לאסם לרכוש את מלוא החזקתה של לוחמי הגיטאות בטבעול.
קיבוץ לוחמי הגיטאות יכריע בעוד 10 ימים לגבי גורל האחזקה בחברת טבעול
יורם גביזון
9.6.2005 / 8:41