אנליסט המניות דורון צור מקים חברת קרנות נאמנות עם יואב לוי וג'וליאן אסוס

השינויים הדרמטיים העוברים על המערכת הפיננסית, ובהם רפורמת בכר המתגבשת, מעבר כספים בהיקפי ענק מהבנקים למנהלים הפרטיים והגיאות בבורסה כבר השפיעו על מפת שוק ההון הישראלי. ואולם נראה שהעיקר עוד לפנינו. כך לפחות מעריכים שלושה מנהלים צעירים - דורון צור, יואב לוי וג'וליאן אסוס - שהחליטו להקים חברה חדשה לניהול קרנות נאמנות.



השלושה מצויים כיום בשלבי התארגנות, הקמת החברה וקבלת רישיונות, והקרנות שלהם צפויות לצאת בתוך כמה חודשים. ככל הידוע משקיעים פרטיים כבר הבטיחו שיפקידו מיליוני שקלים בחברה החדשה, וכן ייתנו להם כסף להקמת חברת הניהול.



לוי היה בעבר מנכ"ל פועלים שוקי הון ואסוס היה מנכ"ל גמול סהר. באחרונה שיתפו השניים פעולה בסטארט אפ בשם "פרש פוינט", שעוסק בפיתוח מדבקות המתריאות על טריות מזון.



אסוס וצור עבדו יחד בגמול כשצור היה אנליסט בחברה. לאחר שעזב את גמול סהר היה צור סמנכ"ל בחברת ישאל כאשר זו עדיין היתה בשליטת משפחת דברת. הוא נחשב לאחד האנליסטים העצמאיים שקיבל הרבה נקודות זכות כאשר חזה את נפילת הנאסד"ק. צור, המשמש קצת יותר משנה אנליסט ראשי בדויטשה בנק, הודיע בשבוע שעבר ללקוחותיו בבנק על עזיבתו את התפקיד.



צור, הצפוי להיות מנהל ההשקעות הראשי בחברה החדשה, אישר את הידיעה: "שוק ההון עובר שינוי גדול. השינוי התחיל לפני שנתיים-שלוש והוא הולך ומתעצם - הבנקים נחלשים והגופים הפרטיים הקטנים גדלו מאוד, כך שיש מקום לגופים חדשים להיכנס. זה ממש קורה. מדי חודש רואים את השינוי, וגם אנחנו רצינו להשתתף. רציתי משהו שיהיה משלי. אני כבר ילד גדול".



אתה מתכון לכך שרצית להרוויח כסף?



צור: המודל העסקי של ניהול קרנות ברור. אתה מנהל כסף בעבור דמי ניהול ומבטיח לאנשים שתעשה הכי טוב שאתה יכול.



כמה אתם חושבים שתגייסו?



כמו כל עסק, אנחנו רוצים לגייס כמה שיותר. אנחנו יודעים שלא נוכל להתחיל עם מיליארד שקל, אבל מקווים שנגיע לשם.



כמו מי אתם רוצים להיות?



כמו עצמנו.



מה הבשורה שלך למשקיעים?



העולם כיום פתוח לגמרי להשקעות. להערכתי, האנשים בישראל חשופים פחות מדי להשקעות בחו"ל. את זה אני רוצה לשנות. בנוסף נציע למשקיעים ניהול המבוסס על ניתוח כלכלי מעמיק, קריאת דו"חות, וכן השקעה ארוכת טווח בחברות ובעסקים שיש להם מחיר סביר.



את זה כולם מציעים, לא?



לא. הקרנות שלנו לא יהיו קופסה שחורה. תהיה לנו זהות אישית. ניתן גילוי מלא על כל מה שאנחנו חושבים. נפרסם את השיקולים והכללים שמנחים אותנו. ללקחות מגיעה הזכות להציץ לראש של מנהלי ההשקעות. בישראל אין שקיפות מספיקה בכל הנוגע לקרנות נאמנות.



האם תשלחו מכתבים ללקוחות?



זו אחת הדרכים. כיום קל להגיע לציבור. יש גם אינטרנט. הבעיה היא שאנשים קונים קרנות על סמך מודעה בעיתון.



האם אנשים אינם מבינים בהשקעות?



אני מכיר אנשים משכילים - מהנדסים, רופאים ועורכי דין - שבתחום שלהם מתמקדים בכל פרט, אך כשזה מגיע לניהול כסף הם מתקשים לעשות את הבחירה הנכונה. אנשים אפילו אינם מבינים את החיבור בין תשואה למחיר. אחת הסיבות לכך היא שמערכת הבנקאות לא עזרה להם להבין כי כך היה לה נוח. את זה אנחנו הולכים לשנות. אצלנו אנשים יבינו במה הם משקיעים ולמה.



האם הציבור עושה טעות כשהוא קונה כיום קרנות אג"חיות?



לאו דווקא, אבל ברור כי את אותם 15% תשואה שקרן אג"חית עשתה בשנה שעברה היא כבר לא תרוויח בשנה הבאה. ובוודאי לא כדאי לקנות אותה על סמך רווחי העבר. זו טעות. בעיקר באיגרות חוב. יש לאנשים נטייה לקנות לפי מה שעלה בעבר, ולמעשה באיגרות חוב זה הפוך. מה שעלה הרבה בזמן קצר לא יעלה יותר.



האם אתה מתכוון שכבר לא כל כך כדאי להשקיע כעת?



מה שאני אומר זה שירידת התשואות בשחרים בשנה האחרונה מ-8% ל-6% צימצמה את הכדאיות. אלו הם 2% שמי שלא היה בפנים אין סיכוי שירוויח אותם. מצד שני אין להסיק מכך שהכל עומד לקרוס. למרות גיאות של שנתיים בשוק ההון הציבור עדיין לא נכנס חזק לבורסה. הכסף הגדול זרם לקרנות האג"ח ולא למניות.



אז הבורסה תמשיך לעלות?



את זה איני יודע.



אולי זה לא הזמן המתאים למהלך כזה. אחרי שהבורסה עשתה כברת דרך ארוכה ועלתה שנתיים ברציפות ואחרי שעברו מיליארדים לברוקרים הפרטיים?



ייתכן שהשוק יירד, אבל אנחנו מסתכלים על הדברים לטווח ארוך. אני כבר לא כל כך צעיר. כבר הייתי בכמה סיבובים של עליות וירידות.



למה דווקא קרנות נאמנות?



תחום הקרנות עובר את השינוי הגדול ביותר. אני גם מאמין שניהול כסף נכון צריך להתבצע באמצעות קרנות נאמנות, כך נוח יותר להשיג פיזור גדול. זה לא אומר שלא ננהל גם תיקים, אבל בשלב ראשון נעשה את זה באמצעות 4-3 קרנות.



הקמת חברה דורשת כסף.



יש אנשים שמאמינים בנו.