חברת סאני שבשליטת אילן בן דב בוחנת אפשרות להפריד את פעילות ההשקעות בניירות ערך מפעילות הליבה שלה בשיווק מכשירי טלפון סלולריים. על פי הערכות בשוק ההון, תרכז סאני את השקעותיה בניירות ערך בחברת ירדן ותתמקד בשיווק טלפונים סלולריים.
על פי הערכות בשוק ההון תחלק חברת סאני דיווידנד של 400 עד 450 מיליון שקל, כלומר 44% משווי השוק של החברה, ו-75% עד 85% מהרווחים הראויים לחלוקה. חברת בן דב אחזקות, המחזיקה ב-66% ממניותיה של סאני, צפויה להשתמש בחלקה בדיווידנד כדי להעמיד הלוואת בעלים לחברת ירדן. הלוואה זו תשמש את ירדן לרכוש מחברת סאני את כל מניות אי.די.בי. אחזקות, אי. די. בי פיתוח וסאייטקס המוחזקות על ידי סאני במחיר השוק שלהן.
נכון לסוף הרבעון הראשון של 2005 מחזיקה סאני במניות אי.די.בי אחזקות, אי.די.בי פיתוח וסאיטקס בשווי של 478 מיליון שקל. בנוסף מחזיקה סאני מניות של חברות במדד ת"א 100 בסכום של 100 מיליון שקל ובאיגרות חוב של חברת החשמל וחברות ישראליות אחרות הנסחרות בחו"ל בסכום של 136 מיליון שקל, וכן בקרנות נאמנות ב-7 מיליון שקל. סאני מימנה את ההשקעות מהמזומנים שבקופתה, ממכירה בחסר של איגרות חוב של ממשלת ישראל בסכום של 137 מיליון שקל ומאשראי בנקאי של 75 מיליון שקל.
מכירת המניות תחזיר את סאני לעיסוק בלעדי בשיווק מכשירי טלפון סלולריים. פעילות זו ייצרה לסאני רווח תפעולי של 19 מיליון שקל במחזור של 151 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2005, לעומת רווח של 29.5 מיליון שקל במחזור של 204 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2004.
רן ישראלי, אנליסט בכלל פיננסים בטוחה, העריך שהחברה נסחרת במכפיל נמוך ל-2005 -
מכפיל רווח נקי של 8 ומכפיל EV/EBITDA של 4. לדבריו, מכפילים אלה מדגישים שהקבוצה נסחרת בדיסקאונט גבוה ביחס לחברות מענף המסחר והשירותים במדד ת"א 100, הנסחרות במכפיל רווח נקי גבוה מ-15 ל-2005. ישראלי מצטט הערכות שצפו כי ב-2005 תשיק החברה כ-15 דגמים חדשים של מכשירי טלפון סלולריים - מתוכם השיקה כבר 6 - שיביאו לגידול דו ספרתי בהכנסותיה בשנתיים הקרובות. לדברי ישראלי, סאני רואה בהחדרת הדור ה-3 הזדמנות להגדלת הרווחית, שכן מדובר במכשירים יקרים בעלות של 500-400 דולר.
בעל השליטה בסאני אילן בן דב אמר שחלוקת דיווידנד היא אחת האפשרויות הנבחנות, ובשלב זה עדיין לא התקבלה החלטה לגבי מהות ועיתוי הפעולה. בן דב התייחס לאפשרות של ריכוז פעילות ההשקעה בניירות ערך בחברת ירדן ואמר כי החברה בוחנת את כל האפשרויות.
ירדן מחזיקה ב-19.5% ממניותיה של חברת הכשרת הישוב שבשליטת משפחת נמרודי. על פי ספריה של ירדן, שוות המניות 79 מיליון שקל, לעומת שווי שוק של 100 מיליון שקל.
בתחילת מארס 2005 הקצתה ירדן 9% ממניותיה לאילן בן דב תמורת 5 מיליון שקל וערבות אישית של בן דב בסך 50 מיליון שקל לפירעון חובותיה של ירדן לבנקים. ירדן רכשה בהקצאה 25% ממניותיה של גילאון תמורת 8.5 מיליון שקל. אחד הנכסים של ירדן הוא הפסדים של 284 מיליון שקל לצורך מס.
סאני שוקלת חלוקת דיווידנד של 400 מיליון שקל
יורם גביזון
15.6.2005 / 7:25