לאומי: "ייתכן כי בחודשיים הקרובים המשקיעים הזרים יורידו פרופיל אך לא תהיה זרימה מהותית של כספים החוצה"

שבוע המסחר המקוצר האחרון בבורסה לווה בירידות שערים חדות במדדים המובילים ובמחזורים גבוהים במיוחד של מעל מיליארד שקל בכל יום. התחזקות הדולר, ירידות שערים בשוק האג"ח על רקע עליית התשואות בארה"ב, ההתקרבות להתנתקות והנפקת תעודות סל בחסר על המדדים (שמצפים לירידה של השוק והכריחו את המנפיקים ל"התכסות" בשוק המעו"ף) הובילו למימושים של עד 2.5% במדדים המובילים שנסחרו בשבוע קודם לכן ברמות שיא.



דבר ידוע הוא כי הזרים הם אלה שהובילו את עליות השערים שמאפיינים את הבורסה התל אביבית בשמונת החודשים האחרונים, במהלכם עלה שוק המניות ב-25%. אלה מרכזים לפי הנתונים האחרונים כ-17% מהפעילות בבורסה. המשך התחזקות הדולר, מועד ההתנתקות הקרב, ירידות שערים במניות החביבות על הזרים כמו הבנקים מכתשים אגן ובזק, דיווח ב-TheMarker על כוונה למכירת מניות בנק הפועלים של בנק השקעות אמריקאי בהיקף של 300 מיליון שקל - כל אלה הובילו להגברת החששות ממגמת יציאה של הזרים משוק המניות המקומי. יחד עם זאת, צריך לסייג ולומר כי התנהגות של גוף מסוים אינה מלמדת על כלל הזרים, ובהחלט ייתכן כי גוף זר אחד מוכר והאחר דווקא מבצע רכישות.



כלכלני לאומי מציינים כי החשש מיציאת משקיעים זרים מהבורסה נראה מעט מוגזם לנוכח המשך התעניינותן של חברות בינלאומיות בחברות מקומיות ולנוכח הערכה כי השקעתם של הזרים הינה לטווח ארוך. "בהחלט ייתכן כי בחודשיים הקרובים המשקיעים הזרים יורידו פרופיל עד אשר יושלם מהלך היישום של תוכנית ההתנתקות ויקטינו את זרם ההשקעות. עם זאת אנו מעריכים כי לא תהיה זרימה החוצה של כספים, על כל פנים לא בהיקפים מהותיים", כותבים הכלכלנים. דוגמה לכך היא רכישת 1.6% של מניות כי"ל בידי ענקית האשלג פוטאש במחיר של מעל 5% ממחיר הבורסה והגדלת האחזקה בחברה הישראלית למעבר ל-10%. זו רק אחת משורה ארוכה של רכישות של זרים. בנוסף מזכירים בלאומי את מכירת 2% ממניות מגדל לגופים זרים שנקלטה יפה בשוק.



"להערכתנו איתנות זו צפויה להמשיך ולאפיין את שוק המניות בטווח הארוך, אם כי בטווח הקצר אנו מעריכים כי המדדים המובילים בשוק ייסחרו במגמה מעורבת, בעיקר על רקע ההתנתקות ולנוכח רמות השיא אליהן הם הגיעו", מציינים בלאומי. המשך השיפור במצב הבטחוני-מדיני והתאוששות בכלכלה המקומית, המשך חלופות השקעה אטרקטיוויות והתעניינותם של הזרים צפויים לתמוך במגמה החיובית בבורסה בטווח הארוך.



חודשי הקיץ מתאפיינים בתנודתיות גבוהה בשל הירידה במחזורי המסחר על רקע יציאת הפעילים לחופשה ומגמת המסחר עשויה להיות מעורבת על רקע ההתנתקות במהלך אוגוסט. בטווח הארוך מציינים בלאומי כי המדדים יבחנו רמות שיא חדשות.