קרן הגידור האירופית GLG שבשליטת הישראלי נעם גוטסמן נדרשת להשיב מיליארד דולר למשקיעים

GLG פרטנרס, קרן הגידור הגדולה באירופה, שנוסדה על ידי הישראלי נעם גוטסמן ומנוהלת על ידו, נדרשת להחזיר כמיליארד דולר למשקיעים שביקשו לצאת משתיים מהקרנות המרכזיות שבניהולה - קרנות שביצועיהן היו גרועים במיוחד. כך דיווח העיתון הבריטי "אינדיפנדנט".



שתי הקרנות שבהן מדובר הן Credit Fund החולשת על נכסים של מיליארד דולר ו-Market Neutral Fund המנהלת נכסים בהיקף 2.5 מיליארד דולר, נפלו בחודש מאי ב-14.5% וב-9% בהתאמה.



במכתב ששלחה החודש החברה למשקיעים, היא הודתה כי מודל מתמטי שבו השתמשה כדי לתמחר נגזרי אשראי מסובכים לא הצליח לחזות מראש את התנודות החזקות בשוק בחודש שעבר. תנודות אלה אירעו בעקבות הורדות דירוגי האשראי של ג'נרל מוטורס ופורד. במכתב נאמר עוד ש-GLG פרטנרס שינתה מאז את המודלים שלה כך שיתאימו למצב החדש.



עם זאת, מכתב ההתנצלות וההסברים המנומקים לא מנעו מהמשקיעים לבקש לצאת מהקרנות, אמרו מקורות בשווקים, ולפי ההערכות משכו עד כה משקיעים מקרנות אלו כמיליארד דולר. לדברי אותם מקורות, מכרה GLG פרטנרס כמה מהפוזיציות היותר קשות שלה כדי להבטיח שיעמדו לרשותה די מזומנים כדי לשלם למשקיעים המבקשים לצאת מהקרנות.



GLG פרטנרס מנהלת 15 קרנות נוספות, שלא ספגו הפסדים כבדים. קרן האשראי סוחרת במוצרים פיננסיים הקשורים לאג"ח תאגידיות. הנזק שנגרם לה קשור בחלקו לכך שלא חזתה נכונה את האופן שבו האג"ח של יצרניות המכוניות יגיבו להורדת דירוג האשראי של GM ושל פורד. המודל המתמטי שבו השתמשה GLG פרטנרס התייחס לתנודות שהתרחשו לבסוף בשוק כתרחיש בעל סבירות נמוכה ביותר, ושניתן בשל כך להתעלם ממנו. כמה מומחים טוענים כי המקרה מוכיח שאין להסתמך יתר על המידה על מודלים.



GLG נוסדה ב-1995 כחטיבה בבנק ההשקעות ליהמן ברדרס והפכה עצמאית ב-2000. גוטסמן, בן 44, אחד משלושת מייסדי הקרן, מכהן כאחד מארבעת המנכ"לים שלה. לפני שהקים את החברה, עבד גוטסמן בבנק ההשקעות גולדמן סאקס. הונו של גוסטמן הוערך על ידי ה"טיימס" הבריטי בכ-200 מיליון ליש"ט - יותר מ-350 מיליון דולר.



GLG פרטנרס נבחרה מוקדם יותר החודש לחברת ניהול קרנות הגידור הטובה ביותר במסגרת תחרות הפרסים השנתית של תומסון אקסטל (Thomson Extel Awards), המוכרת גם כ"אוסקר" של הסיטי של לונדון.



קרנות גידור הן קרנות השקעות, שהפיקוח עליהן מועט ביחס לקרנות נאמנות. הן עוסקות בפעולות מסחר ספקולטיוויות יותר בטיבן מאשר קרנות נאמנות, כמו למשל מכירה בחסר (שורט) והשקעה באשראי (מרג'ין). מחצית מכלל הנכסים המושקעים בענף זה מושקעים בקרנות של קרנות - קרנות הבוחרות מגוון של קרנות גידור ומשקיעות בהן. קרנות אלה פועלות רבות בשוקי נגזרים - כמו נגזרי מט"ח, נגזרי ריבית ושוקי הסחורות.