מביני דבר יודעים כבר שקופות הגמל של הבנקים הן פסה, והבון טון הוא הקופות של הברוקרים הפרטיים. מביני דבר טופחים לעצמם על השכם על כך שהם מיטיבים לנהל את חסכונותיהם הרבה יותר מכפי שרוב עם ישראל מנהל לעצמו את החסכונות, וברוב תחכום ממהרים להעביר את קופות הגמל שלהם מניהול הבנקים לניהול הברוקרים הפרטיים. 2 מיליארד שקל ביצעו את המעבר הזה מתחילת 2005 - פי שלושה מהיקף המעבר שנרשם בחודשים המקבילים ב-2004.
תחכום? לאו דווקא. לפחות לא לגבי אותם 2 מיליארד שקל שעשו את המעבר ב-2005. למעשה מי שקופת הגמל שלהם היוותה חלק מאותם 2 מיליארד שקלים יכולים גם לבכות על החלב שנשפך וגם לנסות ולהעלות כמה שאלות קשות לגבי הברוקר הפרטי שקלט בזרועות פתוחות את קופת הגמל שלהם. שאלות לגבי מידת היושרה של אותו ברוקר.
לפחות קופת גמל פרטית אחת החליטה שהיא לא מסתבכת. אותה קופה הודיעה לכל הלקוחות שביקשו לעבור אליה מהבנק שבו מתנהלת הקופה שלהם כעת, שלא יעשו כן. זה לא הזמן לעבור עלינו, אמרו באותה קופה, משום שאם תעזבו את הקופה הבנקאית שלכם כיום - ייגרם לכם נזק. באותה קופה מאמינים כי כדאי להיות ישרים עם הלקוחות. ברוקר ישר אינו שואף להזיק ללקוחותיו, בעיקר אם הוא רואה בהם לקוחות שילוו אותו שנים ארוכות - כפי שמאפיין את החיסכון הפנסיוני.
הבעיה היא שיש מעט מאוד ברוקרים ישרים. ואם נהיה קצת יותר ישירים, יש מעט מאוד ברוקרים שיעמדו בפיתוי וידחו לקוחות המשחרים לפתחם. אפילו שזה בדיוק מה שהם היו צריכים לעשות כיום. הם היו צריכים לומר ללקוחות שאסור להם לעזוב את הקופות של הבנקים לפני אוגוסט 2005, משום שאז צפויות קופות הבנקים לרשום תשואות שיא (תשואות יולי 2005) שיהיו גבוהות מאלו של הקופות הפרטיות ב-1.6%-0.4% לפחות. בחודש יחיד צפויות קופות הבנקים לרשום עודף תשואה השקול בשנים רגילות לרבע מהתשואה השנתית.
מה קורה ביולי? שינוי טכני, שיזם הפיקוח על קופות הגמל במשרד האוצר, בדרך שבה קופות הגמל רושמות את הרווח על ההשקעות הלא סחירות שלהן. בעקבות השינוי צפויות קופות הגמל להכיר בבת אחת בכל הרווח שצברו במשך שנים ארוכות על ההשקעות הלא סחירות. וזה קורה ביולי 2005.
באורח מסורתי לא היו לקופות הפרטיות השקעות לא סחירות, ולכן הן לא יושפעו מהתקנה החדשה. הקופות של הבנקים, לעומת זאת, החזיקו חלק משמעותי (עד 20%) מתיק ההשקעות בהשקעות לא סחירות. מרבית ההשקעות הלא סחירות נרכשו בשנות המשבר של 2002-2001, כשהריביות במשק הגיעו לשיא. כיום, הריבית במשק נמצאת בשפל. בפער שבין הריביות הגבוהות שבהן נקנו ההשקעות לבין הריבית הנמוכה כיום, טמון רווח עצום. רווח שייזקף כולו באופן חד פעמי בתשואת יולי 2005.
כל קופת גמל תרשום רווח שונה, בהתאם למבנה תיק ההשקעות שלה. במקרה הגרוע ביותר, עם זאת, צפויות קופות הבנקים ליהנות מתוספת של 0.4% לתשואה שלהן ביולי. במקרה הטוב, שהוא המצב בקופות של בנק יהב ובנק אוצר החייל, עשויה תוספת התשואה להגיע ל-1.6%-1.5%. תשואה פנומנלית, מובטחת, לחודש יחיד.
כמובן, שמי שימהר לנטוש את קופת הגמל הבנקאית שלו לפני יולי 2005 יאבד את התשואה המובטחת הזו. מי שיישאר בקופה הבנקאית שלו עד אז, יוכל לרשום לעצמו רווח מובטח, שאין סיכוי שהקופות הפרטיות יוכלו להאפיל עליו. הוא יוכל גם לזקוף לעצמו את התשואות הטובות שהיו לקופות הבנקים במאי, תשואות טובות יותר מאלו של קופות הברוקרים, בין השאר בשל שינוי טכני אחר שיזם האוצר ואשר הפסיק את הנוהג החשבונאי של "ריבית קופה". נוהג שעזר לקופות הברוקרים להציג במשך שנים תשואות גבוהות מאלו של הבנקים, מסיבות חשבונאיות גרידא.
ומי שיבחר להישאר בקופה הבנקאית יוכל גם ליהנות מכך שההפסד בקופה שלו ביוני יהיה, קרוב לוודאי, נמוך מזה שבקופות הגמל הפרטיות - הפרטיות הן מוטות מניות, ולכן הן צפויות לספוג מכה קשה יותר כתוצאה מהירידות שהיו בשוק המניות בחודש האחרון.
בקיצור במשך שלושה חודשים רצופים צפויות קופות הבנקים להכות את קופות הברוקרים. רבעון כל כך מוצלח לא היה לבנקים מזמן. מי יודע, אולי בסופו של דבר הקמפיין הפרסומי שהעלה בנק הפועלים, החוגג את התשואות הטובות יותר שהיו לבנקים במאי, עוד יגשים את עצמו, ואולי באמת התשואות של קופות הבנקים יצליחו להתחיל להתחרות עם התשואות של הקופות הפרטיות.
זה לא הזמן לנטוש את קופות הגמל של הבנקים
מירב ארלוזורוב
29.6.2005 / 9:30