בנק הפועלים: תנודתיות בשווקים הפיננסיים בתקופה הקרובה ובמיוחד עד למועד ההתנתקות

"הפיחות בשקל וירידות השערים בשוק ההון משקפים את ההתאמה של השווקים לרמה גבוהה יותר של אי ודאות. בתקופה הקרובה, ובמיוחד על למועד ביצוע ההתנתקות, אנו צופים כי תימשך התנודתיות בשווקים הפיננסיים", כך אומרים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם היום.



בבנק צופים המשך אי ודאות פוליטית, שמקורה בשנת הבחירות הקרובה והאפשרות להקדמת הבחירות. "עם זאת", אומרים בבנק, "כנגד העלייה ברמת אי הוודאות, עומדים הנתונים הטובים של המשק והם תומכים בשווקים הפיננסיים ובשקל. על כן המגמות השליליות בשוקי ההון והפיחות בשקל לא צפויים לצבור תאוצה.



בפועלים מציינים כי יש צורך להעלות את הריבית בחודשים הקרובים במטרה לוודא כי הפיחות לא יאיים על יציבות המחירים במשק, וצופים ריבית של 3.75% (לעומת ריבית נוכחית של 3.5%) עד סוף השנה.



בעולם, מופנה אור הזרקורים בעיקר למחירי הנפט ההולכים ומאמירים (עלייה של כ-16% מתחילת החודש, לרמה של מעל ל-60 דולר לחבית), לאינדיקטורים הכלכליים החלשים שמפגינה ארה"ב והידרדרות גוש היורו, אשר מצביעים על התגברות הסיכונים בכלכלה העולמית, אמרו בפועלים.



האינדיקטורים בשוק האמריקאי מצביעים על התמתנות קצב הצמיחה: מדד מנהלי הרכש רשם ירידה לרמה בה היה לפני כשנתיים והוא מתקרב לנקודת האיזון המבדילה בין התכווצות להתרחבות המשק. קצב הגידול של מדד ההזמנות החדשות בתעשייה מתמתן, הייצור מתכווץ, הגירעון במאזן התשלומים של ארה"ב ממשיך לשבור שיאים שליליים והוא מסתכם בכ-717 מיליארד דולר בשנה האחרונה (כ-6.4% מהתוצר).



עם זאת, ממשיך יו"ר הפדרל ריזרב האמריקאי לומר, כי אינו צופה ירידה משמעותית בפעילות הכלכלית בארה"ב.



בישראל, שוק ההון והמט"ח מתאימים עצמם לרמה גבוהה יותר של אי ודאות וכן למציאות בה פער הריבית בין ישראל לארה"ב עומד על כ-0.25%. ההידרדרות היחסית במצב הבטחוני בעקבות רקטות הקסאם בדרום, פיגועי הירי, שנת הבחירות המתקרבת והאפשרות להקדמת הבחירות, תורמים לאי הוודאות. בחודש האחרון נרשם פיחות של כ-3% בשקל מול הדולר וכן נרשמו ירידות חדות בשוק ההון. עם זאת, מאחר שהנתונים השליליים באים על רקע הנתונים הבסיסיים הטובים במשק הישראל, מעריכים בבנק כי המגמות השליליות לא יתפסו תאוצה.



עליית מחירי הנפט צפוייה להשפיע על מדדי המחירים של החודשים הקרובים כתוצאה מהפיחות בשקל ועליית מחירי האנרגיה. לאור עליית המדדים, מעריכים בבנק כי האג"ח הצמודות למדד (לטווח קצר) ייסחרו בעליות שערים.



בשוק הסולידי, נראה כי רמת הסיכון בשחרים גבוהה מבעבר, על כן ממליצים בבנק: "להקטין את חלקם בתיק השקלי לטובת פיקדונות ושחרים לטווח קצר".



"בסך הכל", אומרים בפועלים, "בטווח הקצר צפויה המשך תנודתיות בשווקים, תוך חשש להמשך ירידות השערים, אולם לא ניתן להגדיר את המצב בשווקים כמשבר והמגמה החיובית עשויה להתחדש לאחר הסרת עננת אי הוודאות הפוליטית מדינית והמשך השיפור בביצועי החברות". בבנק גם צופים צמיחה שנתית בשיעור של כ-3.5% עם אפשרות למיתון בייצוא, בעקבות הירידה בהיקף הצמיחה בעולם.