ביום בו הוסיף בית ההשקעות CIBC את מניית לרשימת המניות המומלצות שלו, איבדה האחרונה עוד 1.4% והשלימה ירידה של 37.4% מתחילת השנה. הוספנו את גיוון בגלל פוטנציאל הצמיחה וההיסטוריה הטובה של החברה בהוצאה לפועל של תוכניותיה ומטרותיה, כתב האסטרטג הראשי של CIBC - סובוד קומאר. הרשימה, אותה מנהל קומאר בעצמו, מכילה חברות עם יכולות צמיחה בטווח הארוך.
גיוון מוכרת בזכות הקפסולה הזעירה נושאת המצלמה, אותה פיתחה לאבחון אי סדרים במעי הדק (PillCam SB). בשנה האחרונה קיבלה החברה אישור לשווק את הקפסולה גם עבור אבחונים בוושט (PillCam ESO), וכיום נבחנת הקפסולה גם לאבחון אי סדרים במעי הגס.
את 2004 סיימה גיוון עם גידול של 60% במכירות ל-65 מיליון דולר והציגה לראשונה רווח נקי של 2.9 מיליון דולר. את הרבעון הראשון של 2005 היא סיימה את עם מכירות של 22 מיליון דולר וסיפקה לרבעון השני תחזית למכירות של 22-24 מיליון דולר. ב-CIBC העריכו בעבר, כי גיוון תרשום ברבעון הנוכחי מכירות מכירות של 22 מיליון דולר - ממוצע התחזיות בשוק עומד על 22.6 מיליון דולר. לשנה כולה צופים של רווח של 29 סנט למניה (כ-8 מיליון דולר) - גם כן נמוך מהממוצע בשוק.
אז למה בכל זאת ירדה המניה? האם בגלל לחץ המוכרים שנבעה מיציאתה של המניה ממדד המעו"ף? או שמא עקב חששות המשקיעים מפני אזהרת רווח ברבעון הקרוב? לדברי גורם בשוק, אם המניה לא היתה יוצאת מהמעו"ף, היה היום מחירה גבוה יותר בכ-5%. אז האם גיוון לא תעמוד ברבעון השני בתחזיות של עצמה או בממוצע תחזיות האנליסטים?
ב-CIBC הסבירו היום, כי להערכתם צפויה ירידה במכירות הקפסולה לוושט ביחס לרבעון שקדם לו, על רקע סיומו של מבצע לקידום מכירות שביצעה החברה בתחילת השנה. עם זאת, מצפים שם להמשך הגידול במכירות הקפסולה למעי הדק. "צריך לזכור שחלק ניכר ממכירות החברה מגיע כיום ממכירת תחנות המחשב לעיבוד הנתונים אשר מתקבלים מהקפסולה וקשה לדעת כמה מהן נמכרו במהלך הרבעון. אנחנו בכל מקרה העדפנו גישה שמרנית יותר משל אנליסטים אחרים בנוגע לתוצאות החברה בשנה הקרובה", אומרים ב-CIBC.
אולם למרות הגישה השמרנית, ב-CIBC מחזיקים בגישה אוהדת לגיוון: "התחזית שלנו לביצועי החברה בטווח הארוך נותרה חיובית". ציין אתמול האנליסט איתי קידרון והותיר למניה מחיר יעד של 34 דולר - גבוה ב-51% מהמחיר בנאסד"ק. "בעוד שהעיתוי של הצמיחה בטווח הקצר נותר בגדר שאלה, אנו מאמינים כי גיוון צפויה להציג בארבע השנים הקרובות צמיחה שנתית של למעלה מ-40% במכירות ולהמשיך ולצמוח בעשור שלאחר מכן".
קידרון מעריך, כי השימוש בקפסולה לאבחון אי סדרים במעי הגס מהווה הזדמנות משמעותית עבור החברה. "תוצאות ראשונות מהניסויים לשימוש זה בקפסולה צפויות להתקבל בתחילת 2006", הוא כתב. לדבריו, גיוון עשויה לבחון שיתוף פעולה עם ספקית אחרת של ציוד רפואי לקידום המוצר, אולם החדשות באשר לכך עדיין רחוקות.
בשיווק הקפסולה לאבחונים בוושט, משתפת גיוון פעולה עם ענקית הציוד הרפואי האמריקאית - ג'ונסון אנד ג'ונסון. "גבי מרון, מנכ"ל גיוון, העיד כי שתי החברות ממשיכות להתייחס לקפסולה הזו כמוצר 'ענק'. החברות הוציאו לפועל היטב את תוכנית ההפצה של הקפסולה וב-700 מרכזים כבר ניתן לקבל כיום את תוצאות הבדיקות שלה. עם זאת, השאלה שנשארה בינתיים פתוחה, נוגעת להחזר ההוצאות הרפואיות לחולים במדינות השונות, בגין השימוש בקפסולה לצורך האבחון", ציין קידרון.
קידרון מצפה, כי בטווח הזמן הבינוני, יתחילו מאמצי השיווק של גיוון בשוק היפאני להניב פירות. "החברה כבר הכשירה כ-100 אנשי מכירות במדינה, ומתכוונת להכשיר כ-900 נוספים עד סוף השנה", ציין קידרון. לדבריו, הנהלת גיוון מאמינה, כי עד ספטמבר 2006 יאשר משרד הבריאות היפאני את החזר ההוצאות עבור השימוש בקפסולה, מה שיכול להוביל לגידול חד במכירות במחצית השנייה של השנה הבאה. "החזר ההוצאות ביפאן עומד בסימן הכל או כלום ויכול להיות מתורגם לאימוץ מהיר של השימוש בקפסולה", הוא הוסיף.
CIBC הוסיף את גיוון אימג'ינג לרשימת המניות המומלצות: "התחזית לביצועי החברה בטווח הארוך נותרה חיובית"
עומרי כהן
30.6.2005 / 13:25