פרסום תוכנית גיוס החוב של משרד האוצר לרבעון השלישי, במסגרתה מתוכנן קיצוץ חד נוסף בהיקף הנפקות האג"ח של האוצר בשוק ההון, שלחה היום את שוק איגרות החוב לעליות שערים חדות, למרות החדשות הרעות מהתחום הבטחוני.
העליות בלטו במיוחד באפיק צמוד המדד, המועדף על גופים כמו קרנות פנסיה וקופות גמל, שם עלה הגליל הארוך ביותר (סדרה 5904 לפדיון בעוד 19 שנים) ב-0.6% והתשואה עליו ירדה ל-4.03%. עליות פחות חדות נרשמו היום גם באפיק השקלי, למרות המשך הפיחות בשער השקל. השחר הארוך ביותר (מסדרה 2682 לפדיון עוד 9 שנים) עלה 0.3% והתשואה עליו ירדה ל-6.28%.
ע"פ התוכנית שפירסם אתמול האוצר, תגייס הממשלה ביולי רק מיליארד שקל. סכום זהה יגויס באוגוסט, ובספטמבר יונפקו אג"ח בהיקף של 2 מיליארד שקל. לשם השוואה, בחודש יוני לבדו - שבו נרשמה ירידה בהיקף הגיוסים - גייס האוצר סכום גבוה מזה שהוא מתכנן לרבעון השלישי כולו.
היציאה של הממשלה משוק האג"ח היא מהלך מכוון שנועד להגדיל את הפעילות של המגזר העסקי בשוק האג"ח ולתרום להמשך ירידת התשואות בהם מגוייס החוב, עובדה המקרינה באופן חיובי על תהליכי המימון של פירמות במשק. עדות לכך התקבלה במהלך חודש מאי בו נרשמו שיאים של גיוסי אג"ח מצד חברות ציבוריות ופרטיות. הירידה בהיקף הגיוס מתאפשרת בשל עמידה ביעד הגירעון והיקף פידיונות נמוך יחסית של איגרות ישנות.
צעד זה יוצר לחץ גדול אצל המשקיעים המוסדיים הגדולים, שמצד אחד מקבלים באופן שוטף את פרמיות הביטוח\הפרשות הפנסיה\הפקדות הגמל שלהם, ומצד שני נתקלים בבעיה היכן להשקיע אותו. מכאן גם הזרמת הביקושים הגדולים היום לשוק, שהתבצעו כמעט לכל הרוחב בכל האפיקים ולכל הטווחים, מחשש להיתקע בלי סחורה בחודשים הבאים.
למרות העליות הנאות היום, בסה"כ מסיים שוק האג"ח את חודש יוני בירידות. הירידות החדות בשוק המניות לוו גם ביציאת כספים משוק האג"ח, בעיקר כתוצאה מפדיונות גדולים בקרנות הנאמנות המתמחות באיגרות חוב ואלו הביאו לירידה חודשית של 0.2% - 0.3% בגלילים ובשחרים לטווח ארוך, ושל עד 1% בשחר לטווח בינוני. ירידות אלו באו לאחר חודש שיא של האיגרות במאי, אז ירדו התשואות בשוק לשפל שלא היה כמותו מעולם.
תוכנית הגיוס המצומצמת של האוצר ברבעון הבא שלחה את שוק האג"ח לעליות חדות: הגליל הארוך קפץ ב-0.6%
הרצל לקס
30.6.2005 / 16:45