החברה לישראל תשקיע עד 50 מיליון דולר נוספים ביצרנית השבבים המדממת טאואר. מתוך סכום זה, החברה נתנה התחייבות להשקיע 20 מיליון דולר בטאואר במקביל למימון הבנקאי שיתקבל בהיקף של 30 מיליון דולר - כך עולה מהדירוג שהעניקה מעלות לאגרות החוב של החברה לישראל.
מעלות דירגה לראשונה את האג"ח של החברה ברמה של AA. הדירוג מתייחס לאגרות שבמחזור ולאלה שתגייס החברה בהנפקה פרטית למשקיעים מוסדיים בהיקף של עד 200 מיליון דולר.
מהדירוג עולה עוד כי החברה בוחנת כיום השקעות נוספות בארץ ובחו"ל בתחומי האנרגיה, ספנות (שלא בתחומי פעילותה של צים), תקשורת, תשתיות ומוסדות פיננסיים. מעלות מציינת כי בשונה מחברות אחזקה אחרות, התמקדות החברה בהשקעה במספר מצומצם של חברות מגדילה את החשיפה לכל חברה.
לפיכך, רכישות חדשות אמנם עלולות להגדיל את הסיכון בטווח הקצר אך עשויות לשפר את תמהיל האחזקות בטווח הארוך.
להוציא את טאואר, הרבעון הראשון של 2005 ו-2004 כולה היו תקופות שיא בשלוש האחזקות העיקריות של החברה - כי"ל, צים ובז"ן - רווחי החברה לרבעון הראשון הסתכמו ב-479 מיליון שקל.
במעלות מציינים לטובה גם את רווחי ההון הגדולים ב-PSINET, הורדת מס החברות ומכירת האוניות בצים שהביאה לרווחי הון של 135 מיליון שקל. בשוק ההון דווקא הגיבו בפליאה על המהלכים האחרונים של החברה לישראל בנוגע לצים: בין היתר, עלתה השאלה מדוע מכל החברות בעולם, כאשר צים היתה צריכה לקנות אוניות, היא פנתה דווקא לחברות הקשורות לאחים עופר.
זאת, בפרט כאשר ידוע - כפי שכתב מבקר המדינה - שצים שהיתה בבעלות ממשלתית ספגה הפסדים כבדים מעסקות קודמות עם האחים. בהתייחס למכירת האוניות, לא ברור מדוע צים כחרה אותן חזרה מהקונים, שלקחו על עצמם 100% מימון ולכן לא יחכירו אותן במחיר זול יותר.
בנוסף, לא ברור מדוע הסכמי החכירה הקשיחים נעשו לתקופות ארוכות של 10 שנים ולא לשנתיים, כאשר היצע האוניות בשוק יגדל? בשורה התחתונה, העומס הפיננסי על צים עלול להיות גבוה מדי בהתחשב בכך שתשלומי החכירה לא מופעיים בספרים.
החברה לישראל תשקיע עד 50 מיליון דולר נוספים ביצרנית השבבים טאואר
עומר שרביט
3.7.2005 / 12:52