אי.בי.אי ממליץ ב"קנייה חזקה" על אורמת: "סיכון של אג"ח ופוטנציאל של מניה - היכונו לקפיצת המדרגה הבאה"

"לאור המצב הבוער בשוק האנרגיה העולמי, החקיקה שדוחפת חברות חשמל להגדיל צריכת אנרגיה 'ירוקה' והתנופה הנוספת בשווי מניית אורמת, אנו ממליצים לנצל את ההזמנות ולהתכונן לקפיצת מדרגה נוספת של החברה". כך אומר האנליסט יובל זעירא מבית ההשקעות אי.בי.אי, שממליץ על מניית אורמת - אותה הוא מגדיר בעלת סיכון של אג"ח עם פוטנציאל של מניה - ב"קנייה חזקה" ובמחיר יעד של 27 שקל, בכ-20% מעל מחיר השוק שלה.



החברה מיבנה - שבשליטת בני הזוג יהודה ויהודית ברוניצקי, שגם מנהלים אותה מאז הקמתה - נחשבת לאחת מהחברות הגדולות בעולם להפקת חשמל באמצעים גיאותרמיים (ניצול אנרגיה החבויה בין שכבות האדמה - לא על בסיס מאובני כמו נפט ופחם) הנחשבים ידידותיים לסביבה. אורמת מפעילה תחנות כוח בכל רחבי העולם: בארה"ב, הוואי, קניה, מרכז אמריקה וניו זילנד, וההזמנות לחשמל שהיא מפיקה ממשיכות לזרום. באפריל הודיעה אורמת על פרויקט האולקריה ב' בקניה. התחנה תוסיף הספק של 35 מגהואט בהשקעה של 130 מיליון דולר. ההחזר השנתי צפוי לדעת זעירא לעמוד על 27 מיליון דולר, ברמת רווחיות גבוהה מהממוצע של אורמת כיום.



שלושת הצרכנים המרכזיים של האנרגיה שמפיקות תחנות אורמת בארה"ב: חברות החשמל של קליפורניה, נוואדה והוואי, יצאו לאחרונה במכרזים פתוחים להגדלת האנרגיה הירוקה (דוגמת הגיאותרמית) בעקבות חקיקה. זעירא טוען שגם אם אורמת תזכה רק בחלק מהמכרזים עדיין מדובר על קיצת מדרגה רצינית בעסקיה. קליפורניה התחייבה להגדיל את תצרוכת האנרגיה הירוקה שלה מ-10% כיום ל-20% ב-2017. נוואדה שואבת 5% מהאנרגיה שלה כיום ממקורות "ירוקים" ועתידה להגיע ל-15% והוואי התחייבה לגדול מ-8% כיום ל-20% ב-2020.



אורמת נהנית כל העת גם מהגידול בצריכת החשמל בארה"ב. ב-2004 הגיעה הצריכה שם לשיא חדש והיא עתידה לצמוח בעוד 2.5% השנה וב-2% נוספים ב-2006. הסיבות לגידול בביקוש הם גידול באוכלוסיה והטמפרטורות הקיצוניות בחורף ובקיץ המאפיינות את השנים האחרונות. זעירא מצטט כאן את הכהן הגדול מאומהה, וורן באפט, שמתכוון להגדיל את השקעות ברקשיר הת'אווי בתחום זה בהיקף של 10 - 15 מיליארד דולר.



מנוע צמיחה נוסף באורמת הוא נושא אנרגיית ה"חום השיורי". כאן מדובר על ניצול אנרגיה המתבזבזת לאורך קווי צנרת של גז ודלקים. אורמת השיגה חוזה שיורי ראשון כזה בצפון ודרום דקוטה בהיקף של 22 מגה ואט והיקף הכנסות שנתי של 5 מיליון דולר. הנהלת החברה ציינה כי היא רואה פוטנציאל יצור של לא פחות מ-1000 מגה ואט באמצעות טכנולוגיית השיור. זעירא רואה בנושא זה אפסייד פוטנציאלי בעלות השקעה נמוכה שלא מגולם כיום במחיר המניה.