לאחר אזהרת הרווח של רדוור - האנליסטים המופתעים הגיבו בהפחתת המלצות ומחירי יעד למניה

עד לפני כשבועיים, התהדרה מניית בהמלצות "קנייה" בלבד. לא המלצות להחזיק במניה, ואף לא המלצות למכור אותה, רק המלצות לקנות - 8 במספר ועם מחירי יעד גבוהים של 28-34 דולר בצידם. גם הרכישות שביצעו שלוש יצרניות ציוד התקשורת הגדולות, סיסקו, ג'וניפר וסיטריקס, לא שינו באופן מהותי דעתם של מרבית האנליסטים על הצפוי לרדוור בתקופה הקרובה.



לאחר אזהרת הרווח החמורה שפירסמה רדוור בסוף השבוע ושיחת הוועידה שבאה בעקבותיה, מיהרו האנליסטים המופתעים לחתוך במהירות המלצות ומחירי יעד למניה. שנאמר, עדיף מאוחר מאשר בכלל לא. האנליסטים, שציפו מהחברה לעמוד בתחזיותיה המוקדמות לרבעון הראשון (הכנסות של 21 מיליון דולר ורווח של 23-24 סנט למניה), נאלצו לפתע להסביר כיצד סיימה רדוור את הרבעון עם הכנסות של 17.5 מיליון דולר בלבד, ועם רווח נמוך משמעותית של 3-5 סנטים למניה. כעת נותרה מניית רדוור עם 6 המלצות חיוביות, אולם גם עם 3 המלצות פושרות והמלצת "מכירה" קרה אחת.







מי שכן התריע כבר לפני שבועיים מפני "כיסים של חולשה" במכירות של רדוור ביוני, האנליסט מרק סו מ-RBC, דווקא השתדל להרגיע במקצת את המשקיעים. תחת כותרת בסגנון "חבר, זה לא כזה סיפור", חתך סו ב-4 דולר נוספים את מחיר היעד לרדוור (לאחר הפחתה זהה סקירה הקודמת) ל-20 דולר, אולם הותיר למניה המלצה של "תשואת יתר", לאור ההפרש הגבוה מהמחיר בשוק - כ-30%.



סו ציין כי התוצאות המאכזבות שסיפקה רדוור נבעו מהעלייה בלחץ התחרותי בשוק, בעקבות הרכישות שביצעו באחרונה סיסקו ג'וניפר וסיטריקס. "אנו מאמינים כי השינוי הדרמטי בסביבה התחרותית ממשיך לגרום עיכוב בהזמנות לחלק מהמתגים של רדוור, וכי הפיתרון לכך עשוי לקחת יותר מרבעון או שניים", הוסיף סו.



ריאן האצ'יסון מ-WR המברכט, היה ככל הנראה בין המופתעים מהאזהרה, לאחר שכתב שבוע קודם לכן, כי להערכתו תעמוד רדוור בתחזיות המוקדמות. בסוף השבוע הוא הותיר המלצת "קנייה" לרדוור, אולם חתך את מחיר היעד בפראות, מ-34 ל-18 דולר.



את המלצת ה"קנייה" הסביר האצ'יסון בכך, שרדוור מחזיקה עדיין בעמדת הובלה טכנולוגית בשוק האפליקציות לניהול התעבורה באינטרנט. "למרות שהרכישות האחרונות הגבירו את התחרות בשוק, אנו ממשיכים להאמין, שהנהלת רדוור נקטה באמצעים המתאימים שייסעו בתיקון המצב", כתב האצ'יסון.



בית ההשקעות השלישי שהעדיף להשאיר לרדוור המלצה חיובית הוא CIBC, אשר הותיר אותה עם "תשואת יתר" והסתפק בצירוף המילה "ספקולטיוווית". את מחיר היעד חתכו ב-CIBC מ-32 ל-21 דולר. "ציפינו והזהרנו מפני העלייה בתחרות בסביבה העסקית של רדוור, אולם נראה שהפגיעה היתה מהירה ממה שצפינו", טענו האנליסטים סטיב קאמן וג'ף אוסבורן. השניים אולי ציפו לתחרות, אבל מחיר היעד שהם העניקו עד ערב שבת למניה, סיפק למשקיעים סיבה ברורה להגדיל את אחזקתם ברדוור, ולא למכור את המניה.



קאמן ואוסבורן העריכו כי לרדוור מצפה דווקא חלון הזדמנויות צר בשניים-שלושה הרבעונים הקרובים. "הלקוחות והמפיצים בשוק יתאוששו מהבלבול שיצרו הרכישות האחרונות, ועד שאלו יעוכלו על ידי חברות האם, צפוי לרדוור שיפור בסביבת המכירות. שיפור כזה מספק הזמנות לבנייה מחדש של הקשרים העסקיים עם הלקוחות והמפיצים", הם הוסיפו.



מנגד, היו כאמור גם אנליסטים שתירגמו את המצב החדש לחיתוך ההמלצה למניה. אחד כזה הוא אהוד אייזנשטיין מאוסקר גרוס, אשר ציין בעבר את רכישת רדליין על ידי ג'וניפר, כסיבה לעלייה בהיקף התחרות בשוק. אולם אייזנשטיין העריך בסוף אפריל כי הרכישה לא תפגע ברדוור ברבעון השני והותיר אז לחברה המלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 30 דולר.



ביום שישי הוא כבר חתך את ההמלצה ל"נייטרלי", ללא מחיר יעד כלשהו. "בשלב הזה, קשה לנו להעריך כיצד השינויים בסביבה העסקית ישפיעו על רדוור ברבעון השני ובעתיד" כתב אייזנשטיין. הוא הוסיף, כי בשלב הנוכחי מוקדם מדי לטעמו לדעת, האם הצעדים שנקטה ההנהלה יקלו על הקשיים בסביבה העסקית.



גם בבית ההשקעות אופנהיימר ציינו כי הם החליטו לחתוך את רדוור מ"קנייה" ל"נייטרלי", עד שתהיה להם הערכה טובה יותר, באשר להשפעת הצעדים שנקטו החברה בתגובה לאתגרים החדשים. דויטשה בנק הגרמני אף הגדיל לעשות, כאשר חתך את ההמלצה לרדוור בשתי דרגות, מ"קנייה" ישירות ל"מכירה" וצירף מחיר יעד של 13 דולר - נמוך ב-15% מהמחיר בשוק.

יש לציין כי בין האנליסטים נתגלעה מחלוקת גם בעניין האפשרות שהחברה תנצל את קופת המזומנים הדשנה שלה (כ-165 מיליון דולר), לביצוע רכישה חוזרת של מניות. שאלות בנושא זה הופנו להנהלת החברה בשיחת הועידה, אך תשובה חד משמעית עליהם לא התקבלה. עם זאת, מספר אנליסטים העריכו, כי רדוור תפנה בסופו של דבר חלק מכספה לרכישה חוזרת של מניות.