כלל בטוחה: האופטימיות לגבי אלווריון לא היתה נהירה לנו; מנכ"ל לא עוזב לפני חתימה על חוזה ענק עם אינטל

האופטימיות ששידרה הנהלת בחודשים האחרונים, גרמה למספר אנליסטים להעלות בתקופה האחרונה המלצות ומחירי יעד למניה. אולם לדברי האנליסט רן ישראלי מכלל פיננסים בטוחה, האופטימיות בשוק, שסייעה למנייה לזנק בכ-27% בחודש האחרון, לא היתה נהירה לו.



היום הזהירה אלווריון מפני מעבר להפסד ברבעון השני על רקע הכנסות נמוכות מן הצפוי, והמניה מגיבה בצניחה של 22% למחיר של 9 דולרים, ומוחקת לחלוטין את גל העליות האחרון. לאלווריון, המספקת ציוד תקשורת לאינטרנט אלחוטי מהיר, היתה זו אזהרה שנייה ברציפות. "אמרנו לא פעם שמנכ"ל חברת היי-טק לא עוזב יום לפני חתימת חוזה ענק עם חברת אינטל ואזהרת ההכנסות ברבעון הראשון של 2005 מעידה על בעיות בפעילות הקיימת של החברה", כתב ישראלי. לדבריו, מתקבל הרושם שהחברה אינה משתפת את שוק ההון בבעיות שלה, והדבר מקשה להעריך את פעילותה.



ישראלי הוסיף, כי התבססות על קו המוצרים הוותיק שלה, תקשה מאוד על אלווריון לעמוד בתחזיותיה לצמיחה של 25% בהכנסות 2005 כולה. לדבריו, קו המוצרים החדש לשוק ה-WIMAX צפוי להוות נדבך חשוב בהכנסות, אולם רק מהשנה הבאה ואילך. "אנו מעדיפים להמתין ולראות כיצד החברה שומרת על תזרים ההכנסות שלה עד לשיפור המיוחל", הוא כתב. לדעתו, אלווריון תסיים את השנה עם צמיחה של 10% בלבד, ועד אז הוא מותיר למניה המלצה פושרת של "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 9.4 דולרים.



בלידר ושות’ דווקא חוזרים על "תשואת יתר"



בבית ההשקעות לידר ושות' נקטו עמדה שונה מזו של ישראלי וחזרו על המלצה של "תשואת יתר" למניית אלווריון עם מחיר יעד של 11 דולר, לאחר שהירידות במניה בבורסת ת"א הרחיקו אותה ממחיר היעד. "הערכנו כבר בתחילת ינואר שהמחצית הראשונה של השנה צפויה להיות מאכזבת עבור אלווריון, אולם תלינו תקוות רבות במעבר לסטנדרט ה-WiMAX. מעבר זה צפוי לתפוס תאוצה במחצית השנייה של 2005", כתב האנליסט ערן יעקובי. לדבריו, הנהלת אלווריון ממשיכה לשדר אופטימיות לגבי ה-WIMAX, כך שכדאי לבעלי סבלנות ואורך רוח להתחיל ולהיכנס למניה.



יעקובי ציין, כי עדכון התחזיות של אלווריון נובע מאירועים בלתי-תלויים בגין לקוחות מסוימים שלא בתחום ה-WiMAX. לדבריו, נבעה אזהרת הרווח משתי סיבות: האחת - עיכובים בהשלמתם של מספר פרויקטים בשל דרישות פנימיות של הלקוח, כגון - עדכונים תקציביים. השנייה - קצב התקנות איטי מהצפוי, בעיקר במספר פרויקטים בתחום הסלולר. קצב זה אינו מאפשר לחברה להכיר בהכנסות בגין מוצרים שכבר נשלחו.