פחות מיממה לאחר שיו"ר הפדרל ריזרב העלה את הריבית בארה"ב בפעם ה-11 ברציפות ברבע אחוז לרמה של 3.75%, מוסיף הדולר 0.527% ושערו נקבע על 4.574 שקלים. בכך, משלים הדולר עלייה של כמעט 6% מתחילת השנה. גם היורו מקבל היום דחיפה נאה, והוא מוסיף 1.135% ושערו 5.595 שקלים.
יום חלש לשקל גם מול הליש"ט, שהתחזקה ב-0.87% ליציג של 8.288 שקלים. בסך הכל, נחלש היום סל המטבעות ב-0.71%, ושערו נקבע על 5.128 שקלים.
חשיבות העלאת הריבית אתמול טמונה בכך שזו הפעם הראשונה בהיסטוריה שבה הריבית בארה"ב גבוהה ואטרקטיווית יותר מאשר הריבית הנהוגה בישראל, שעומדת נכון להיום על 3.5%.
המשמעות המיידית של מהלך זה היא שחיקת פרמיית הסיכון של ישראל: ההשקעה בישראל נחשבת למסוכנת יותר (כלומר מעוררת יותר אי ודאות) מאשר בארה"ב, ולכן הניבה עד כה ריבית גבוהה יותר, כפיצוי. מעתה משתנים חוקי המשחק והשקעה בטוחה בארה"ב תניב ריבית גבוהה יותר מאשר השקעה פחות בטוחה בישראל.
ההערכות בדבר העלאת הריבית בארה"ב רצות בשוק כבר חודשים ארוכים, והשאלה המרכזית שעולה היא כיצד יבחר בנק ישראל להגיב לאור הבשורות מעבר לים. זו ההזדמנות לבדוק מה אמרו ואומרים כלכלנים מקומיים באשר לתגובתו הצפויה של בנק ישראל.
הכלכלן הראשי של בנק הפועלים, ליאו ליידרמן, אמר היום ל-TheMarker כי הוא אינו סבור שנגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, ימהר להעלות את הריבית השקלית כבר החודש. לדעתו, בנק ישראל ימתין ויבדוק את השפעת הפרש הריביות החדש על רמת האינפלציה בישראל - ורק אז יקבל החלטה.
לפני כחודש אמר אסטרטג המקרו של בית ההשקעות לידר ושות', יונתן כץ, כי לדעתו, בנק ישראל לא צפוי להעלות את הריבית עד סוף 2005. כץ הציג שורה של מדינות כמו תאילנד, צ'ילה והונגריה המדורגות באופן זהה בידי חברות הדירוג הבינלאומיות, וציין כי הריבית שם זהה או אף נמוכה מזו של ארה"ב. "פער ריביות כשלעצמו אינו מצריך העלאה של הריבית", אמר.
"הזרים פחות מתעניינים בגובה הריבית במשק כי הם ממילא לא משקיעים בפק"מ בנקאי. הם משקיעים בישראל באמצעות רכישת אחזקות בחברות מוצלחות, ומכאן שהם חשופים יותר לביצועי החברות ופחות לגובה הריבית". עוד אמר כי "חשוב להדגיש שתפקידו של בנק ישראל הוא אחד ויחיד ומסתכם בשמירה על יעד האינפלציה. מטרתו אינו לקבוע ריבית או שער חליפין, המהווים כלים בלבד להשגת מטרת העל".
לעומתו, סבר אז יעקב שיינין כי "הריבית בישראל צריכה להיות גבוהה יותר מאשר בארה"ב שכן יש לפצות את המשקיע על כך שהוא פועל במדינה מסוכנת יותר מאשר בארה"ב". שיינין ציין כי "מצב בו הריבית בארה"ב גבוהה מזו של ישראל הוא בלתי נסבל, ולכן הסבירות היא שגם הריבית בישראל תעלה".
האם מדובר במהלך בעל משמעות? ימים יגידו כיצד ינהג שוק ההון הישראלי - ובעיקר, כיצד ינהגו הזרים המשקיעים כסף בישראל - לאחר המהלך הזה. לאחר ההחלטה היום, נותרו עד סוף השנה עוד שתי הזדמנויות לבנק הפדרלי להעלות את הריבית, והערכות בשוק ההון מדברות על העלאה נוספת אפשרית עד לרמה של 4.25%-4% עד סוף 2005.
"עליית הריבית כבר היתה מגולמת בשער הדולר כמה חודשים והעלאתה בפועל לא הפתיעה איש", אמר הבוקר אבי שריר מאקסלנס-נשואה. "אם כבר, ההפתעה היחידה היתה הקו הנוקשה שהאמריקאים נוקטים סביב העלאת הריבית גם לאחר נזקי ההוריקן קתרינה".
"שבועות ספורים לאחר אסון הטבע, נראה שהאמריקאים משדרים 'עסקים כרגיל', והדבר עשוי לספק דלק נוסף לעליית הדולר בעולם", ציין שריר. "בטווח הקצר אמנם מדובר בנזק ובהוצאות לא קטנות, אולם בטווח הבינוני, הכלכלה האמריקאית מספיק חזקה כדי להתמודד עם משברים בסדר גודל שכזה".
"התעשייה והייצור המקומיים צפויים להיכנס בקרוב לתנופת צמיחה במטרה לשקם את ההריסות", העריך שריר, "שיקומו של איזור שלם יאיץ את הכלכלה, יוריד את האבטלה ויגרום לשיפור בתוצאות העסקיות של החברות המקומיות".
הדולר היציג עלה ל-4.574 שקלים
טל לוי
21.9.2005 / 15:34