"בסופו של דבר, סביר להניח שבנק ישראל ייאלץ גם הוא להעלות את הריבית על השקל - ולכן בטווח של כמה חודשים הסיכוי של הפסדים בעת השקעה במק"מים יותר גבוה מהסיכוי לרווחים". כך מעריך הבוקר הכלכלן הראשי של בנק הפועלים, ליאו ליידרמן, בתגובה להעלאת הריבית על הדולר אמש לרמה של 3.75%, אשר יצרה מצב בו לראשונה הריבית הדולרית גבוהה מהריבית השקלית.
ואולם, בניגוד לכלכלנים אחרים, ביניהם שלמה מעוז, ליידרמן אינו חושב שנגיד בנק ישראל סטנלי פישר ימהר לעלות את הריבית השקלית כבר החודש. לדעתו בנק ישראל ימתין ויבדוק את השפעת הפרש הריביות החדש על רמת האינפלציה בישראל - ורק אז יקבל החלטה.
ליידרמן גם אינו חושש כי הריבית הגבוהה יותר של הדולר - 3.75% מול ריבית של 3.5% על השקל - תגרום לפיחות מהיר של הדולר. "מה שמניע את שוק המט"ח הוא הסנטימנט של המשקיעים ברחבי העולם כלפי קבוצת המדיניות המכונות 'שווקים מתעוררים', אשר ישראל נמצאת ביניהם - ולא שינוי של רבע אחוז בריבית כזו או אחרת. נכון להיום, כל הנתונים הכלכליים של מדינת ישראל מצויינים ורק שינוי סנטימנט כלפי השווקים המתעוררים יכול לערער בין לילה את השקל. העניין הוא שלא נראה כרגע שום אירוע שיכול לגרום לכך, גם לא עליית ריבית נוספת בשוק האמריקאי".
לדעת ליידרמן, לא צפויה כרגע השפעה של עליית הריבית בארה"ב על שוק איגרות החוב הישראלי, גם כי ההעלאה היתה צפויה ולכן לא הפתיעה איש וגם מאחר שקיים עדיין הפרש משמעותי בין התשואה של איגרות ל-10 שנים בארה"ב (4.20%) לבין התשואה של איגרות חוב של ממשלת ישראל (6%).
ליאו ליידרמן בתגובה להעלאת הריבית בארה"ב: הסיכוי להפסד במק"מים גדול מהסיכוי לרווח
איתן אבריאל
21.9.2005 / 13:39