CIBC: "החששות בשוק בנוגע לאמדוקס מוגזמים; החולשה הנוכחית במניה מהווה הזדמנות 'קנייה' משמעותית"

מניית השלימה בשבוע שעבר ירידה תלת-שבועית של כ-10%, שדירדרה אותה לשפל של שלושה חודשים. בבית ההשקעות CIBC ציינו בסוף השבוע, כי החולשה במניה נבעה מחששות של אנליסטים בשוק בנוגע להאטה במומנטום העסקי של אמדוקס. אולם ב-CIBC לא מקבלים את טענות הקולגות שלהם. "אנו מאמינים שהחששות בשוק מוגזמים וכי החולשה הנוכחית במניה מהווה דווקא הזדמנות 'קנייה' משמעותית", כתבו האנליסטים שאול אייל, יאיר ריינר ואיתי קידרון.



ב-CIBC מעריכים, כי החולשה במניה נובעת משני פחדים, שהולכים ומתפתחים בקרב המשקיעים. הראשון נוגע למגמת המיזוגים בשוק מפעילות התקשורת בארה"ב, שעשוי להוביל לחץ מחודש על ספקיות השירותים להורדת מחירים. החשש השני, נוגע לעיכוב בפרישת הרשתות האופטיות של ענקית הטלפוניה האמריקאית SBC, העשוי לחלחל גם לאמדוקס.



אולם האנליסטים ב-CIBC, לא מקבלים את הסיבות לחששות. לדבריהם, כפי שרכישת מפעילת הסלולר AT&T ווירלס בידי מפעילת הסלולר סינגולר לא ייצרה לחצי מחירים בשוק, גם המיזוגים של ספרינט עם נקסטל ושל SBC עם AT&T לא יגרמו לכך. "סינגולר שלאחר המיזוג היא לקוח אטרקטיווי מאוד עבור אמדוקס, ואנו מאמינים שגם שתי עסקות המיזוג האחרות יביאו לחברה הישראלית הזדמנויות דומות", ציינו השלושה.



בנוגע לחשש מפני השפעות העיכוב בהתקדמות פרויקט ה"לייט ספיד" של SBC לפרישת רשתות אופטיות ברחבי הערים הגדולות בארה"ב, ציינו ב-CIBC כי הוא אינו צפוי להשפיע על יכולתה של אמדוקס להשלים את מערכת הבילנג לפרויקט. "על פי הבדיקות שלנו, החלק של אמדוקס בפרויקט נע קדימה במלוא הקיטור", הם ציינו. פרויקט ה"לייט ספיד" מיועד לאפשר ל-SBC לספק למנוייה גם שידורי טלוויזיה על גבי האינטרנט (IPTV), בנוסף לשירותי הטלפון והאינטרנט. מהלך כזה, יאפשר ל-SBC, כמו גם לחברות טלפון נוספות, להתחרות בחברות הכבלים והלוויין, אשר כבר מציעות כיום חבילת תקשורת אחת, אשר כוללת את שלושת השירותים גם יחד (טריפל פליי).



עוד ציינו שלושת האנליסטים, כי הם מרגישים מאוד בנוח עם התחזית לביצועיה של אמדוקס ברבעון שיסתיים בספטמבר ואשר כוללת הכנסות של 574 מיליון דולר ורווח של 38 סנט למניה (כ-83 מיליון דולר)". במקביל חזרו ב-CIBC על המלצה של "תשואת יתר" למניית אמדוקס עם מחיר יעד של 35 דולר - גבוה בכ-33% מהמחיר בשוק. "אנו מאמינים, כי מעמדה המוביל של אמדוקס בשוק הבילינג, הגידול בצבר ההזמנות ובנתח השוק של החברה, המאזן החזק שלה, וכן חולשת המתחרות, מצדיקים מכפיל 21 על הרווח הצפוי ב-2006. מכפיל זה גבוה משמעותית ממכפיל רווח בטווח של 13 - 16, על פי מתומחרות המתחרות, הוסיפו שם.