ביטול ההנפקה הציל את המשקיעים: ארגמן הכפילה ההפסד ברבעון, סובלת מהון חוזר ומתזרים שליליים

משפחות רוטלוי וסובל שאפו לרכב על גל ההנפקות של חודש מאי ולהנפיק את החברה הבת של הבורסאית - רוטקס, לפי שווי של 120 מיליון שקל. בדומה למהלך שביצעה חברת טקסטיל אחרת, פולגת, שהנפיקה את בגיר, בעלי השליטה בארגמן קיוו לשכפל את החברה על ידי הנפקת פעילותה העיקרית - רוטקס.



למצער, הגיוס של רוטקס - לשעבר גבור סברינה - בוטל ובעלי השליטה נאלצו לוותר על נתח של 12 מיליון שקל מההנפקה. אלא שמבט על תוצאות החברה לרבעון השני מעלה כי המשקיעים המוסדיים שבעת קדחת ההנפקות של חודש מאי התקשו להבדיל בין תשקיפים ראויים לכאלה שאינם, דווקא צדקו במקרה של ארגמן.



ארגמן סיימה את הרבעון השני עם הפסד נקי של של 5.5 מיליון שקל - פי 2.3 יותר מההפסד ברבעון המקביל ב-2004. ההרעה בחברה, שפעילותה היחידה היא כיום רוטקס, מתחילה כבר בשורה העליונה, בה ירדו המכירות לרבעון ב-9.4% לרמה של 18.2 מיליון שקל.







הרווח הגולמי נפל ב-30% ותפעולית החברה כבר עברה להפסד של 1.8 מיליון שקל. גם תזרים המזומנים של החברה לא מבשר טובות - ברבעון השני של השנה החברה הציגה תזרים שלילי מפעילות שוטפת בסך של 5.5 מיליון שקל.



הפסדי הרבעון האחרון הם בהמשך להפסדים צבורים של מעל 34 מיליון שקל בשנתיים האחרונות. הפסדים אלה נגרמו בעיקר מפעילות העיבוד, צביעה, דפוס ואשפרת האריגים, שאף הביאה לירידה חדה בהון העצמי וגרעון בהון החוזר שהסתכם בסוף הרבעון השני ב-32 מיליון שקל.



למרות האמור לעיל, הפעילות המפסידה כבר נמכרה וארגמן מעריכה כי היא תעמוד בהתחייבויותיה כתוצאה מצפי חיובי לפעילות העיקרית - רוטקס - ומסגרות אשראי מספקות לצרכי המזומנים של החברה. שיעור המינוף של ארגמן עמד בסוף התקופה על 2.6% כאשר ההון העצמי הסתכם ב-5.1 מיליון שקל.



רוטקס פועלת בתחום של ייצור הלבשה תחתונה בשיטת אל תפר וגבור סברינה מקבוצת לודז'יה מפיצה את מוצרי החברה ב-22 חנויות, מהן 11 חנויות בזכיינות. למרות האמור לעיל, החברה נותנת סיבה אחת לאופטימיות למשקיעיה, מהם 43% מהציבור. זאת, מאחר שצבר ההזמנות של רוטקס גדל באופן משמעותי במהלך הרבעון השני, לרמה של 80 מיליון שקל, שרובן מיועדות להתממש ברבעון השלישי. לשם השוואה, בתקופה המקבילה הצבר עמד על 31 מיליון שקל בלבד.



צבר זה, כמו גם גידול בהיקפי הייצור עשויים להסביר את הגידול בהיקף המלאי, לרמה של כמעט 890 מיליון שקל לעומת 70 מיליון שקל בתקופה המקבילה. מכאן גם הסיכוי לאפסייד גדול בפעילות החברה ברבעון השני ושיפור בתוצאותיה הכספיות.



בין המותגים שארגמן משווקת ניתן למנות את דונה קארן, קלווין קליין ופומה ומעבר לרוטקס, ארגמן מחזיקה גם בגיבור סברינה, לודז'יה ובחברה הרומנית ADGESCO.