לידר ושות' ממליץ לאסוף מניות כור שנסחרות בחסר של 20%: "לא חל שינוי מהותי שמצדיק כזה דיסקאונט"

בסוף מאי עמד מחירה של מניית על שיא של כמעט 282 שקל. באותה עת גם התמזל מזלו של נוחי דנקנר לרכוש, באמצעות אי.די.בי. פיתוח, מניות כור בהיקף 100 מיליון דולר. אבל, מאז ידעה המניה בעיקר ירידות, במהלכן איבדה כ-18% כך שעל הנייר רושם דנקנר הפסד של 18 מיליון דולר. הירידות בתקופה האחרונה מיוחסות בעיקרן לחולשה הכללית שאחזה באחזקתה הגדולה, שבה היא מחזיקה ביותר מ-30%.



בלידר ושות' מעריכים, כי בעקבות הירידות האחרונות נפתח דיסקאונט של מעל 20% על שווי נכסיה. דיסקאונט שכבר עמד קודם על רמות של 15% ואף למטה מכך. בלידר מאמינים, כי לא חל שינוי מהותי בחברות המוחזקות שמצדיק כזה דיסקאונט, ולכן ממליצים ברמות האלה לאסוף מניות כור.



מכתשים אגן סבלה בתקופה האחרונה מחולשה בשל החשש מהאטה בשוק הברזילאי, בעקבות תוצאות המתחרות. האנליסט, ערן יעקובי, מעריך כי השוק מגזים והמכירות לברזיל יראו לפחות יציבות אם לא צמיחה.



בנוסף, מציין יעקובי כי חלק מהירידות מיוחסות להקטנת אחזקותיהם של הזרים במניה, שהחזיקו כמות לא מבוטלת של מניות. כל שנותר הוא להמתין לסיום הדילול שלהן, מעריך יעקובי. מכתשים יכולה להגיע לגבהים של 27-26 שקל למניה בטווח הקצר מאוד, מעריך יעקובי, והיום היא נסחרת במחיר של 24 שקל למניה.



יעקובי מעריך כי ECI נמצאת במומנטום מצוין מבחינת הפעילות שלה. "קיימת צמיחה בביקוש לרשתות אופטיות ולרשתות גישה לפס רחב. החברה פעילה בשווקים מתפתחים מהותיים, בעלי צמיחה גבוהה מממוצע הצמיחה בשוק ציוד התקשורת ונמצאת במגמת עלייה במכירות וברווחים", כותב יעקובי.



כור תחזיק לאחר המיזוג של אלביט מערכות עם תדיראן קשר כ-10%-8% מאלביט. "אנו מעריכים כי גם אלביט מערכות (לאחר הירידות האחרונות) ובמיוחד תדיראן קשר, נסחרות כרגע מתחת לערכן הכלכלי" כותב יעקובי.



בעקבות השינוי באסטרטגיה של כור והפיכתה לקבוצה יציבה פיננסית המסוגלת בקלות להגדיל את המינוף שלה, ובמיוחד על רקע מספר הצלחות מוכחות בתקופה האחרונה, "הדיסקאונט הראוי לה הוא בוודאי נמוך מ-20%" מסכם יעקובי. בערכים כלכליים בהתייחס לחברות הנסחרות ולפוטנציאל לתמורות נוספות הדיסקאונט קרוב יותר ל-30%, מוסיף יעקובי.