מניית משייטת במחירי שיא והחברה נסחרת לפי שווי של 8 מיליארד שקל, אבל בכלל פיננסים מצננים קצת את ההתלהבות. הפחתת הערכת הרווח במספר פרויקטים, עלייה בסיכון על רקע החשש מירידה במחירי הנדל"ן בעקבות הרמות אליהן הגיעו והמתנה להבשלת פרויקטים עתידיים מובילים את כלל פיננסים בטוחה להפחית מעט את מחיר היעד למניה מ-200 ל-194 שקל למניה - 14% מעל מחירה בשוק.
בשורה התחתונה, בבטוחה ממשיכים להמליץ על המניה ב"תשואת יתר" וכותבים "החברה ניצבת בפני פוטנציאל עצום הנובע מיזמות נדל"ן ברחבי העולם (ניו יורק, מיאמי, לאס וגאס ומוסקווה) שממתינים להבשלתם. באם הפרויקטים יתקדמו כמתוכנן בחברה, קיים ערך נוסף שטרם בא לידי ביטוי במניה".
האנליסט יובל בן זאב מבטוחה מעריך, כי אפריקה ישראל תסיים את שנת 2005 עם רווח של כ-700 מיליון שקל - 130 מיליון שקל מתוכו ינבעו מהנפקת אלון USA. לכך צריך להוסיף את הרווח השוטף מרווחי אלון ארה"ב בשל הגידול במרווחי הזיקוק בארה"ב. בן זאב מעריך עוד, כי פרויקט 15 Broad בניו יורק צפוי להניב רווח נוסף של מעל 150 מיליון דולר שיוכר בשלושת הרבעונים הבאים.
בן זאב מסביר, כי עיקר הפחתת השווי שביצע נובעת בעצם מהערכת עלויות מחודשת במספר פרויקטים מרכזיים. בניו יורק תשלב החברה, בשני פרויקטים שהגדול בהם הוא פרויקט 20 Pine, קבלנים תחת איגוד מקצועי ולא קבלנים פרטיים בשל טעמי "שלום בית".
המשמעות היא עלייה בעלויות הצפויות ופגיעה ברווחיות, לעומת הרווחיות שהוערכה קודם. פרויקט 20 Pine עשוי להניב רווח של 80 מיליון דולר. בנוסף, בשל מורכבותו ההנדסית של פרויקט קניון בלרוס במוסקווה, הוערכה מחדש רמת העלויות שלו על ידי בן זאב.
ברקע, אפריקה עומדת בלאס וגאס בפתחו של הפרויקט הגדול ביותר שלה, והוא צפוי לכלול כ-1 מיליון מ"ר הכולות מגורים, מסחר ומלונאות. את הפרויקט תתחיל החברה בתחילת 2006. בארץ, החברה צפויה להתחיל בשיווקן של קרקעות בסביון לאחר החגים והרווח הגלום בהן מוערך בכ-75 מיליון דולר.
בן זאב מציין, כי עקב ההמתנה להתקדמות הפרויקט, הוא לא עידכן כלפי מעלה את השווי בגין מספר פרויקטים בהם קיים פוטנציאל רב.
בכלל פיננסים מפחיתים את מחיר היעד לאפריקה ישראל: עשויה להרוויח ב-2005 כ-700 מיליון שקל
נתן שבע
10.10.2005 / 15:27