כבר למעלה מחודש שהדולר מצוי בדרכו מעלה, תוך שהוא משלים עלייה נאה של 3.8% בתקופה זו. היום לא מתקיים מסחר במטבע חוץ, אולם המסחר באופציות על הדולר שנערך בין הבנקים משקף למטבע האמריקאי ירידה של 0.27% לרמה של 4.64 שקלים.
העלייה בשער הדולר מפעילה לחץ על איגרות החוב הישראליות, אשר מתבטא בירידות שערים מחד ובעלייה בתשואה מאידך. איגרות החוב הבלתי צמודות לטווח ארוך מסוג שחר יורדות כעת בחדות בשיעורים של עד 1% ולפיכך משקפים תשואה של עד 6.15%. איגרות החוב הצמודות לטווח ארוך מסוג גליל יורדות גם הן בשיעור דומה והתשואה עליהן נעה סביב רמה של עד 3.65%.
ובארה"ב: עלייה של 1.2% במדד המחירים לצרכן בחודש ספטמבר (המדד הגבוה זה 15 שנים) וההערכות כי הבנק הפדרלי ימשיך להעלות את הריבית, שלחו את שוק האג"ח לירידת מחירים כאשר התשואה בארה"ב על האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים טיפסה לכמעט 4.5%.
המסחר באיגרות חוב מורכב משני פרמטרים: מחיר האיגרת והתשואה שהיא מספקת. לדוגמה: איגרת החוב גליל 5903 מיועדת לפדיון רק בשנת 2021. מחירה של האיגרת כעת יורד ב-1% ולכן מי שירכוש אותה היום יבטיח לעצמו תשואה שנתית של 3.67% עד מועד הפדיון. ואולם, מאחר שמדובר ב-16 שנים, המדד העיקרי בו מתעניינים המשקיעים הוא דווקא המחיר. כך למשל, משקיע שרוכש איגרת במחיר מסויים מקווה שמחירה יעלה (כלומר שתשואתה בסוף חייה תרד), במטרה למכור ולממש את הרווח.
"יש עלייה בתשואות בעולם לאחרונה ובמיוחד בארה"ב. אם לפני חודש היתה התשואה שם כ-4%, הרי שכיום כבר מדובר על תשואה של 4.5%", אומר ניל קורני מסיטיגרופ. "אם בארה"ב התשואות מתחילות לטפס, אין שום סיבה שגם פה זה לא יקרה".
קורני מזכיר גם תופעה רווחת בשוק ההון: "המשקיעים נוטים לצמצם פעילות ככל שמתקרבים לסיום השנה. הסיבה לכך היא שמשקיע או מנהל קרן שהשיג תשואה טובה ב-10 החודשים האחרונים, לא מעוניין לפגוע בה ולכן יחפש סיכון נמוך או שיקטין פעילות למינימום. יש לזכור שמחירי המניות כבר גבוהים ולכן מעט משקיעים יסכימו לסכן עבודה של 10 חודשים רק בשביל להפיק עוד כמה אחוזים", אומר קורני. "לקראת תחילת השנה רואים האצה בפעילות".
שוק המט"ח: המסחר באופציות משקף ירידה של 0.27% בדולר לרמה של 4.64 שקלים וירידה של עד 1% במחירי האג"ח
טל לוי
16.10.2005 / 12:03