"למרות סביבת האינפלציה הממותנת, בנק ישראל צפוי להעלות את הריבית בסוף החודש ב-0.25%. הסיבה העיקרית היא ההאצה בפעילות הכלכלית בישראל - הלמ"ס פירסמה אומדן צמיחה של 5.1% השנה, וגידול של 6.4% בתוצר העסקי". כך כותבים כלכלני לידר בסקירת המקרו שפירסמו היום.
לכאורה, מדובר בעוד הודעה סטנדרטית, ואולם, ההודעה מעניינת, שכן רק לפני מספר שבועות העריכו בלידר כי הריבית לא תעלה מעבר לרמה של 3.5% עד תחילת 2006. לפני שבועיים העלה בנק ישראל את הריבית לרמה של 3.75% והשווה אותה לריבית הנהוגה בארה"ב וכבר משנים בלידר את התחזית. כעת מעריכים בבית ההשקעות כי הריבית אף תועלה בעוד כשבוע ב-0.25% נוספים ותעמוד על 4%.
בלידר צופים מדד של 0.8% בחודש אוקטובר לאור העלייה החדשה במחירי הדלקים, השפעת הפיחות בשקל וגורמים עונתיים נוספים. נזכיר כי מדד ספטמבר שפורסם ביום שישי האחרון שיקף עליית מחירים של 0.1% ותחזית של 0.8% פירושה קפיצת מדרגה משמעותית בקצב האינפלציה.
בלידר מנמקים ואומרים כי "לפי המודלים של בנק ישראל, צמיחה מואצת מצמצמת את פער התוצר (הפער בין הצמיחה בפועל והצמיחה הפוטנציאלית) ובכך מוחקת את עודף כושר הייצור" וכי "משמעות הדבר בהסתכלות קדימה: לחצים לעליית מחירים במשק".
באפיק הסולידי, הצטמצם פער התשואות בין השחר הארוך לאג"ח בארה"ב לרמה של 1.5% - 6.01% לעומת 4.49%. בלידר אומרים כי "בסך הכל מדובר בפער סביר על רקע נתוני תקציב חיוביים, גיוס מוצלח של המדינה בחו"ל ורגיעה בתחום המדיני".
"בטווח הקצר, המגמה החיובית בשוק האג"ח בישראל עשויה להימשך לאור צמצום בהיקף ההנפקות, נתוני מקרו חיוביים ורגיעה בתחום המדיני", כותבים בלידר. "מגמת הפיחות בשקל וציפיות למדד גבוה באוקטובר יתמכו בצמודים הקצרים והבינוניים והעלייה בתשואות בארה"ב לרמה של 4.8%-4.7% תקשה על המשך ירידת התשואות בישראל, כלומר תוריד את מחירי האג"ח".
כלכלני לידר משנים גישה: "בנק ישראל יעלה הריבית בסוף החודש ל-4%"
טל לוי
16.10.2005 / 14:41