כלל פיננסים בטוחה: מכתשים אגן הצליחה להתגבר על האתגר של הרבעון ה-3; תציג צמיחה גבוהה יחסית לחברות אחרות במגזר

לקראת פרסום דו"חותיה של מכתשים אגן בעוד כעשרה ימים (ב-14 בנובמבר), מעריכה היום האנליסטית יסכה ארז מכלל פיננסים בטוחה, כי החברה הצליחה לעמוד באתגר שהציב בפניה הרבעון השלישי ותציג צמיחה גבוהה יחסית לחברות אחרות בסקטור. ארז מעלה את ההמלצה למניית מכתשים אגן מ"תשואת יתר" ל"קנייה" ומותירה את מחיר היעד עבורה בגובה של 32 שקל - פרמיה של 22% על מחיר הפתיחה של המניה הבוקר בתל אביב.



האנליסטית של כלל פיננסים בטוחה צופה צמיחה של 8% בהכנסות מכתשים אגן ברבעון החולף לגובה של 392 מיליון דולר. על פניו, היא אומרת, נראה שיעור זה נמוך, אך למעשה, זהו שיעור צמיחה אורגני בלבד, כיוון שאין כבר השפעות של הרכישות שבוצעו בשנה שעברה, כך שמדובר בשיעור צמיחה גבוה מתחזיות הצמיחה הממוצעות לשוק האגרוכימיה. ארז אומרת עוד, כי העלאות המחירים להן ציפו בשוק כמעט ולא התרחשו, וסבורה כי הגידול בהכנסות נובע יותר מגידול בהיקפי המכירות.



בשורה התחתונה, צופים בבית ההשקעות כי מכתשים תציג ברבעון השלישי רווח נקי של 46.6 מיליון דולר (שיעור של 11.9% מההכנסות) - גידול של קרוב ל-22% אל מול הרבעון המקביל, אשתקד, אז הסתכם הרווח הנקי ב-38.3 מיליון דולר (שיעור של 10.6% מההכנסות).יסכה ארז מייחסת חלק מן הגידול ברווח הנקי לקיטון חד פעמי בהוצאות בהיקף של 6.3 מיליון דולר, ובנטרול קיטון זה יגיע הרווח הנקי ל-40.5 מיליון דולר (שיעור של 10.3% מההכנסות).



האנליסטית של כלל פיננסים בטוחה בוחנת גם את פעילותה של ענקית האגרוכימיה הישראלית על פי פילוח גיאוגרפי. באמריקה הליטינית, היא אומרת, אופיינה העונה במכירות חלשות יחסית, בגלל הבצורת והתחזקות הריאל מול הדולר. להערכתה, סיום הבצורת ותחילת מכירות מוצרים לטיפול בחילדון ישפרו את המכירות ברבען הבא.



עוד בהקשר למחלת החילדון ארז אומרת כי זו עדיין קיימת באמריקה הלטינית, והיא מעריכה כי היקף המחלה יהיה דומה להיקף שהיה ב-2004. האנליסטית של כלל פיננסים בטוחה מזכירה גם כי למכתשים קיימים מוצרים לטיפול בחילדון במלאי, שהיו אמורים לשמש להתפרצות אפשרית של המחלה בארה"ב ברבעון הקודם, ואשר לא נמכרו.



לדברי ארז, מכתשים ממשיכה לחזק את הפעילות בצפון אמריקה, בהתאם לתוכנית האסטרטגית, וזאת בעיקר על ידי מוצרים חדשים. החברה הגדילה את אחזקותיה ב-CSI מ-45% ל-60%, אולם מדובר בכמה מיליוני דולרים בודדים. בכלל פיננסים בטוחה מעריכים כי חלקה של צפון אמריקה מסך ההכנסות של החברה גדל ברבעון החולף, ל-13.4% מ-11.6% ברבעו המקביל לפני שנה.



בבית ההשקעות מסכמים את הדברים באומרם כי מזג האוויר בברזיל והתחזקות הריאל היו הגורמים העיקריים שהעיבו על המניה בתקופה האחרונה, שכן הם הביאו לירידה בשטחי הזריעה בברזיל, אך עם זאת, הם אופטימיים בנוגע להמשך השנה, לאור הדיווחים על סיום הבצורת והתחלת עונת הזריעה כמתוכנן.



בטווח הארוך, אומרים בכלל פיננסים, ברזיל היא עדיין אחת המדינות החקלאיות העיקריות שמסוגלות לספק את הביקושים הגוברים לתוצרת חקלאית. נקודה זו, נציין, מקבלת חיזוק, מדו"חות המתחרה הגדולה של מכתשים אגן, חברת סינג'נטה, שפירסמה לפני כשבועיים את תוצאות הרבעון השלישי שלה, תוצאות אשר הציגו צמיחה במכירות בברזיל, ואשר הביאו להתאוששות של קרוב ל-10% במניות מכתשים אגן, עד לתיקון שביצעה אתמול המניה בכ-1.5%.