גאון בית השקעות מעלה את מחיר היעד למניית מ-40.7 שקל ל-44.6 שקל, הגבוה בכ-16.5% ממחיר השוק. ההמלצה נותרת "קנייה". שווי המניה נגזר ממכפיל EV/EBITDA של 5.8 לפרטנר עבור 2005.
לדעת האנליסט מיקו מור מגאון בית השקעות, במהלך הרבעון השלישי הרחיבה פרטנר את מגוון מכשירי דור 3 והגבירה משמעותית את קצב המכירות של סגמנט זה. שיעור הרווח הגולמי יושפע מהגדלת ההכנסות של החברה ברבעון השלישי, בעיקר הודות לעונתיות (רבעון 3 נחשב לרבעון החזק בענף) ולהמשך גידול במספר המנויים שצפוי לעלות בכ-70 אלף מנויים, אך יקוזז מעט עקב היקף סבסוד גבוה יותר של מכשירי דור שלישי. הכנסות פרטנר, בהשוואה רבעונית, צפויים לשוב ולצמוח בכ-2.7% לכ-1.285 מיליארד שקל. בהשוואה לרבעון המקביל, מדובר בירידה של 4.7% הנובעים מהפחתת דמי הקישוריות בענף.
דו"חות פרטנר לרבעון השלישי של 2005 יפורסמו ביום שלישי הבא, ולדעת מור הרווח הנקי של פרטנר צפוי לרשום ירידה חדה עקב עלייה חד פעמית חדה בהוצאות המימון בעיקר בגין "קנס" של כ-55 מיליון שקל בגין ה-Call Back לאג"ח הדולרי, עליית שער הדולר ומדד רבעוני גבוה.
מור מוסיף, באשר לסביבה העסקית של פרטנר, כי מירס עשויה כעת, אחרי שמוטורולה נותרה בעלת המניות היחידה בה, לנסות להיות שחקן יותר דומיננטי בשוק הסלולר הישראלי וניצוצות ראשונים לכך נראו בחודש שעבר כאשר מירס הציעה מחיר הפסד וזכתה במכרז של משרד הביטחון לאספקת כ-40 אלף טלפונים סלולריים.
לקראת סוף 2005 תסתיים ההפחתה של חלק מציוד הרשת ולכן צפויה ירידה ברמת הפחת, דבר שיוביל לשיפור שיעור הרווח הגולמי ב-2006 אך לא ישפיע על ה-EBITDA, אומר מור.
גאון בית השקעות מעלה מחיר היעד לפרטנר ל-44.6 שקל - גבוה ב-16.5% ממחיר השוק
ערן גבאי
3.11.2005 / 17:06