UBS החל לסקר את איתוראן ב"קנייה 2" עם יעד של 19 דולר; צופה כי תציג צמיחה של 15.2% בהכנסות הרבעוניות ל-23 מ' ד'

לקראת פרסום תוצאות הרבעון השלישי של ב-14 באוקטובר, מפרסמים היום בבנק ההשקעות UBS תחזיות לחברה במסגרת תחילת סיקור המניה עם המלצת "קנייה 2" ומחיר יעד של 19 דולר - גבוה בלמעלה מ-20% ממחיר הפתיחה של המניה היום בוול סטריט ומשקף מכפיל של 23 על רווחי 2006.



מיינארד אום, ג'ונתן האף ותומאס לי מבנק ההשקעות חוזים לאיתוראן ברבעון השלישי הכנסות של 22.8 מיליון דולר - גידול של 15.2% לעומת הרבעון המקביל, וגידול של 5.1% לעומת קודמו. ההכנסות משירותים של החברה, המייצגות כ-50% מכלל ההכנסות, צפויות להערכת UBS לצמוח ב-23% בהשוואה שנתית, מונעות על ידי עלייה צפויה של 19% במספר המנויים עד ל-243 אלף ושיפור בהכנסות החודשיות בשל פיזור גאוגרפי טוב יותר. ההכנסות ממוצרי החברה צפויות לגדול ב-33%, בעיקר על רקע גידול במנויים כמו גם בהכנסות מהפרויקט של איתוראן באסיה, אשר ב-UBS מעריכים כי יניב 1.5 מיליון דולר ברבעון החולף.



לפי 19 מיליון מניות איתוראן לאחר ההנפקה בסיום ספטמבר, חוזים אנליסטים של בנק ההשקעות לאיתוראן רווח למניה של 18 סנט.



האנליסטים סבורים, כי החברה, אשר בשליטת משפחת שרצקי, ביססה עצמה כספקית המובילה של שרותי מיגון כלי רכב בישראל עם נתח שוק מוערך של כ-75%. עוד, הם מציינים את העובדה שהחלה בפעילות בינ"ל במהלך 2001, עם כניסה לשווקים בברזיל ובארגנטינה. השלושה מאמינים, כי לחברה יש הזדמנויות צמיחה משמעותיות באזורים אלו ויותר מכך, בחדירה למדינות חדשות.



ב-UBS רואים את המודל העסקי של איתוראן כאטקרטקיווי, ומציינים את השיעור הגבוה של ההכנסות החוזרות בחברה כמו גם בסיס המינויים הממונף של החברה. בבנק ההשקעות מעריכים, כי לאחר הוצאות ההשקעה הראשונות, איתוראן תוכל למנף את השקעותיה בעלות נוספת נמוכה.



שלושת האנליסטים של UBS חוזים לאיתוראן צמיחה אורגנית של כ-27% בהכנסות 2005 ל-91 מיליון דולר וצמיחה נוספת של 24% בשנה הבאה ל-110 מיליון דולר. בשורה התחתונה הם חוזים לחברה צמיחה של 26% השנה לרווח של 73 סנט למניה (18 סנט ברבעון השלישי והרביעי), אך 14% בלבד בשנת 2006. עם זאת, הם מציינים, כי הם רואים את תחזית הרווח למניה של 83 סנט כקונסרווטיווית.