אי.בי.אי: "המדינה קיבלה מחיר מדהים עבור לאומי"

"המדינה קיבלה מחיר מדהים עבור מכירת בנק לאומי", כך אומרת רוונה סאמט, אנליסטית בכירה באי.בי.אי. "המחיר ששילמה קבוצת סרברוס-גבריאל מראה שהם כאן על מנת להישאר לטווח ארוך".

הלילה נודע כי קבוצת סרברוס-גבריאל שילמה 16% מעל מחיר השוק, 54% מעל ההון, וזכתה במכרז לרכישת בנק לאומי, לאחר מו"מ שנמשך כשעתיים.

הקבוצה תשלם 2.474 מיליארד שקל עבור 10% מהמניות, ותשלם בסך הכל 4.62 מיליארד שקל אם תממש את האופציה ל-10% נוספים. בניגוד להערכות קודמות, לפיהן יירכשו מניות הבנק על ידי מתווך פיננסי, קבוצת סרברוס הינה רוכשת אסטרגית המעוניינת לשלוט בבנק - ולכן צפויה לממש את האופציות ולהגיע לאחזקה של 20%. כל זאת בתנאי שתקבל את אישור הפיקוח על הבנקים בבנק ישראל.

סאמט מסבירה כי הקבוצה שילמה פרמיה של 16% עבור רכישת 9.99% ממניות הבנק. ואולם, לקבוצה יש גם אופציות לרכישת עוד 10.01%. "אם עורכים ממוצע בין המחירים עבור המניות ועבור האופציות, מדובר בפרמיה של 8% - גם זו פרמיה יפה עבור הבנק, שמחירו בשוק אינו נמוך".

"לכן", אומרת סאמט "נראה שהמשקיע ערך חישוב לפיו הוא משלם בעצם פרמיה של 8%, אולם רק תחת ההנחה כי בכוונתו לממש את האופציה ולעלות לשליטה של 20%".

סאמט מציינת כי קבוצת סרברוס-גבריאל עוסקת בתחום קרנות הגידור בארה"ב ואף נהנית ממוניטין טובים שם. "בהחלט טוב שהם פה" היא אומרת.

"מעבר לרכישה עצמה, אנו רואים כאן הצהרה של גוף זר גדול שנכנס בצורה חזקה לשוק הישראלי ע"י רכישת השליטה בבנק, וזה דבר שלא קרה כבר הרבה זמן", אומרת סאמט. "מגזר הבנקים צפוי להגיב היטב היום במסחר. מעבר לעליות הצפויות בבנק לאומי, גם בנק הפועלים צפוי לעלות, שכן מדובר בזריקת עידוד לכל מגזר הבנקים".

סאמט מציינת כי בסך הכל, בנק לאומי ובנק הפועלים דומים למדי ומחיר גבוה לאחד (לאומי) צפוי להשפיע על מחירו של הבנק השני (הפועלים).

לדבריה, בנק לאומי הצהיר על כוונותיו להתרחב בחו"ל (כמו למשל רכישת בנק ברומניה) וכי מטבע הדברים יש למשקיעים זרים נגישות רבה יותר לשווקים בחו"ל. "הבנק קיבל סכום כסף נאה עבור מכירת קרנות פיא ויש לו משאבים להשקעה בפיתוח עסקי בחו"ל", היא אומרת.

האם מדובר כאן באפשרות לתחרות? כנראה שעדיין לא. "כרגע אין תחרות ממשית בין 2 הבנקים הגדולים, שקובעים מה יקרה במערכת הבנקאות", אומרת סאמט. "תחרות שכזו יכולה לקרות רק במצב בו דיסקונט ירכוש למשל את בנק אגוד ואז תיווצרנה 3 קבוצות בנק גדולות".

בסך הכל נראה שמדובר במהלך חיובי. "אנו צפויים לראות חלוקת דיווידנדים רבה יותר בעתיד, התייעלות בבנק ושינוי בתוכניות הפרישה של העובדים", היא אומרת. "עם זאת, הלקוחות הפרטיים לא צפויים להיות מושפעים מהעסקה".