מחלוקת קלה בקרב האנליסטים בשוק על התרומה הצפויה של האישור החדש שקיבלה לשיווק טבליות ה-Azithromycin - הגרסה הגינרית ל-Zithromax של פייזר, לה מכירות שנתיות של כ-1.7 מיליארד דולר. אם בליהמן ברדרס רואים תרומה צנועה בלבד לרווח למניה בעתיד הקרוב הרי שב-CIBC רואים באישור דווקא פוטנציאל לאפסייד לתחזיותיהם עבור הרבעון הרביעי של 2005.
האנליסט ריצ'ארד סילבר מבית ההשקעות ליהמן ברדרס סבור, כי האישור יספק תרומה צנועה בלבד של 4-3 סנטים לרווח למניה של החברה וזאת, על אף שהוא לבטח יסייע לדעתו בהרחבת קו המוצרים "הרחב גם כך" של החברה. סילבר גם חוזה תוספת של 100-85 מיליון דולר להכנסות החברה ב-12 החודשים הקרובים והוא מתבסס על הנחות של ירידה של 80% במכירות מוצר המקור ונתח שוק של 20%-15% לטבע.
נכון להיום שתי חברות נוספות קיבלו את אישורו הסופי של מנהל התרופות והמזון האמריקאי (ה-FDA) לשיווק התרופה והן פילבה וסאנדוז. האנליסטים תמימי דעים, כי פייזר צפויה להפעיל הליך של Authorized Generics ומזכירים גם, כי טבע עדיין מעורבת בהליך משפטי בנוגע לפטנט.
לעומת ליהמן ברדרס, ההנחות המחמירות של האנליסטים של CIBC הן מעט אופטימיות יותר. בבנק ההשקעות מניחים שמחיר המוצר יישחק בכ-60% וטבע תגיע לנתח שוק של 20%, כך שהתרומה לרווח למניה תסתכם בכ-7-5 סנטים בשני הרבעונים הקרובים. חלק עיקרי מהתוספת הצפויה תקבל לדעתם ביטוי כבר ברבעון הנוכחי, בשל מכירה ראשונית למפיצים.
ב-CIBC סבורים כי האישור החדש הביא לשיפור ביכולת הנראות לגבי טבע ב-2006, שנהנית גם מהשקת הגרסה הגינרית לתרופת האלגרה, מהחלטת בית המשפט בארה"ב לתת לחברה בלעדיות בשיווק הפרבאקול וההסדרים עם חברת ווית' ופייזר לגבי הפצת האפקסור והזולופט. וכל אלו, אומרים ב-CIBC, מתלווים לאישורים שבצנרת של טבע.
אנליסטים על האישור החדש של טבע: ליהמן ברדרס: תרומה צנועה לרווח למניה; CIBC: פוטנציאל אפסייד לרבעון ה-4
שרון שפורר
15.11.2005 / 18:32