הסכם ה-OEM שחתמה היום חברת F-5, מתחרתה של חברת רדוור , עם ענקית התקשורת נוקיה (סימול: NOK) משפיע על רדוור הישראלית באופן דו כיווני, לדעתו של בית ההשקעות UBS ורבורג. מצד אחד, עדיף היה לרדוור לחתום על ההסכם הזה בעצמה. מצד שני, ההסכם הזה מעיד על כך שפתרונות לניהול עומסים ברשת (ITM) הופכים להיות חלק חיוני בעולם האינטנרט.
נוקיה תשלב את מוצרי ה-ITM של F-5 בחבילות שיווק הכוללות גם מוצרי פיירוול ו-VPN לאבטחת מידע. לדעתה של האנליסטית דניאלה פין, הדבר ממחיש את הנחיצות הגוברת של פתרונות ה-ITM עם התרחבות רשת האינטרנט, כדי שניתן יהיה למצות מהשרתים וממערכות הפיירוול שלה ביצועים טובים יותר.
F-5 (סימול: FFIV) היא החברה העצמאית היחידה המתחרה ברדוור (השתיים האחרות הן סיסקו ונורטל , שאינן בדיוק מתחרות ישירות). כעת, בעקבות ההסכם עם נוקיה, הפכה הענקית הפינית לבעלת 9% מהחברה האמריקאית, עם אופציה לרכישת 10% נוספים עד אמצע 2002.
מה שטוב בזה עבור רדוור היא העובדה שהקשר ההדוק בין F-5 לנוקיה יקשה מעתה על מתחרתה של רדוור לזכות בהסכמי OEM עם מתחרות של נוקיה. ואכן, פין מאמינה שהנהלת רדוור תדווח על הסכמי OEM חדשים עוד לפני פרסום התוצאות לרבעון השני של 2001, באוגוסט.
פין מחליטה להותיר את המלצת ה"קנייה" למניית רדוור, ואת מחיר היעד על 24 דולר, גבוה ב-33% ממחירה כעת. ההערכה מבוססת על האמונה כי החברה הישראלית תעמוד בתחזיות לרבעון השני או אף תכה אותן, וכי היא תפגין בשנת 2001 צמיחה של 50% להכנסות של 57.5 מיליון דולר ותרשום רווח של 47 סנט למניה.
ההערכות של UBS מזכירות את התחזית של בית ההשקעות גולדמן סאקס מלפני מספר ימים. גם בגולדמן מעריכים שמערכות ה-ITM יהפכו לחלק אינטגרלי ממערכות התקשורת של הארגון, ומעניקים בהתאם המלצת "תשואת יתר" למניה ומחיר יעד של 22 דולר. ההערכות לגבי הביצועים ב-2001 דומות אף הן.
מניית רדוור מציגה מומנטום חיובי בעקבות הדו"חות. ביומיים האחרונים הוסיפה המניה 10% לערכה, והיא נסחרת כעת במחיר של 18 דולר.
UBS מותיר המלצת "קנייה" לרדוור: "ההסכם של F-5 עם נוקיה לא יפגע בחברה הישראלית"
רמי קפלן
29.6.2001 / 22:45