איגוד: להשקיע בגילונים ובמק"מים ולא להתפתות להיכנס לשחר ארוך; לידר ושות': העצבנות בשוק האג"ח תימשך

כלכלני בית ההשקעות לידר ושות' סבורים, כי העלייה במרווח בין השחר הארוך לאג"ח בארה"ב מ-1.82% לפני שבוע עד ל-1.91% נובעת חלקית מניצחונו של עמיר פרץ וחשש לגבי המשך המדיניות הפיסקלית האחראית.



לדעתם של אלו, עקב אי הוודאות לגבי המדיניות הכלכלית בעתיד ("אפקט פרץ"), שוק האג"ח כן צריך לדרוש פרמיית סיכון מסויימת ולכן, הם העלו את תשואות היעד בשוק (6.5% בשחר הארוך, 3.80 - 33.85% בצמוד הארוך).



יחד עם זאת, מסייגים בלידר ושות', העצבנות בשוק האג"ח תימשך בחודשים הקרובים ואין לפסול המשך עליית תשואות בטווח הקצר. עוד אומרים בבית ההשקעות, כי בניגוד לסביבת המאקרו החיובית של 2005-2004 (ריבית יורדת ויציבה, אמינות פיסקלית ותשואות נמוכות בארה"ב), החל מסוף 2005 נדמה שסביבת המאקרו פחות אוהדת לשוק האג"ח (עליית ריבית בישראל, חשש לגבי המדיניות הפיסקלית העתידית, והמשך עליית ריבית בארה"ב).



כלכלני בנק איגוד סבורים, כי היציבות היחסית של העקום נובעת מחד מסיכון המשך העלאת ריבית בנק ישראל לאור הצפי לרמות אינפלציה גבוהות, התחזקות הדולר ומגמת העלאת הריבית לטווח קצר בארה"ב; ומאידך המחסור בצמודים ממשלתיים עקב הפחתת גיוסי הממשלה מהשוק המקומי פועל במגמה הפוכה. בבנק ממליצים לאסוף צמודים ארוכים.



באשר לאפיק השקלי, מזכירים באיגוד, כי השבוע עקום התשואות השקלי עלה במקצת בעיקר בטווח הקצר.
הם מעריכים, בעקבות מדד אוקטובר הגבוה שפורסם, כי נגיד בנק ישראל יעלה את הריבית ל-4.25% בעוד כשבועיים וממליצים להשקיע בגילונים ובמק"מים ולא להתפתות להיכנס לשחר ארוך עקב הצפי שלנו שהדולר ימשיך להתחזק לרמות הקרובות ל-4.8 שקל.