וודבוש מורגן: המחיר הנוכחי של צ'ק פוינט מעניין אבל התשואה על המניה בחצי השנה הקרובה מוגבלת

מניית לא תזכה כנראה ב-2005 לתואר מניית השנה של מועדון הישראליות הבכירות בוול סטריט. לאחר שזינקה ב-46% ב-2004, איבדה צ'ק פוינט מתחילת השנה כ-10.5% מערכה. אולם צ'ק פוינט לא לבד במגמה השלילית. מגזר התוכנה כולו איבד כ-6% באותה התקופה ומניית החברה הגדולה בעולם בתחום אבטחת המידע, סימנטק, נפלה ביותר מ-30%.



בבנק ההשקעות מריל לינץ' הסבירו לפני שבוע, כי בהתנהגותה של מניית צ'ק פוינט בתקופה האחרונה משתקף חוסר ההתלהבות של המשקיעים מביצועי החברה. לדעת האנליסטים של בית ההשקעות, לא ניתן להגדיר את חששות המשקיעים כחסרי יסוד לחלוטין, אך להערכתם השלמת רכישת חברת סורספייר וחבילת המוצרים המלאה שמוצעת כיום ללקוחות תחת השם NGX, יוצרות בעבור צ'ק פוינט בסיס למספרים טובים יותר, רגע לפני תחילתה של 2006.



במריל לינץ' הותירו אז לצ'ק פוינט המלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 25 דולר, לעומת מחיר של 22 דולר, בו נסחרה אתמול המניה בנאסד"ק. אולם שלשום הוריד בית השקעות אחר, וודבוש מורגן, את המלצתו לצ'ק פוינט מ"קנייה" ל"החזק", עם מחיר יעד נמוך יותר של 24 דולר.



אף על פי שלדבריהם נסחרת כיום מניית צ'ק פוינט במחיר מעניין למדי, הסבירו האנליסטים הורציו זמברנו ופול צ'נג את הפחתת ההמלצה בתשואה המוגבלת שיכולה לרשום המניה בששת החודשים הקרובים, עקב מה שהם מכנים חוסר בגורמים מזרזי צמיחה. גם בדיקות שערכו, העלו לטענתם, כי תגובת השוק למוצרים החדשים של צ'ק פוינט נותרה פושרת. עם זאת, הם הותירו ללא שינוי את תחזיותיהם לרבעון הרביעי, אשר נחשב לחזק עונתית, ולשנה הבאה כולה.



ברבעון הרביעי מצפים האנליסטים מצ'ק פוינט לרווח פרופורמה (בנטרול הפחתות חד פעמיות) של 35 סנט למניה (כ-88.7 מיליון דולר), במחזור של 160.6 מיליון דולר. בשנה הבאה צפויות ההכנסות לצמוח ב-10% ל-642.3 מיליון דולר ואילו הרווח פרופורמה אמור להערכתם לגדול ב-9.4% ל-357.2 מיליון דולר (1.41 דולרים למניה).



בנוגע לרכישת חברת סורספייר, עליה הודיעה צ'ק פוינט לאחרונה, ציינו השניים כי מרבית המפיצים של מוצרי החברה בשוק אהבו את העסקה. אולם במקביל, הועלו שאלות בנוגע ליכולתה של החברה הנרכשת להמשיך בפיתוח הטכנולוגיה שלה, תחת הנהלת של צ'ק פוינט.



ככלל, רואים האנליסטים ברכישה של סורספייר צעד בכיוון הנכון, ולדבריהם המפיצים בשוק עדיין רואים בפיירוול של צ'ק פוינט את התוכנה הטובה בשוק מסוגה. אולם הם גם ציינו לשלילה את חוסר תשומת הלב למוצר האינטרספייס, אשר פגע ביכולתה של צ'ק פוינט למצב את עצמה טוב יותר בשוק לקראת השנה הבאה. עוד ציינו בוודבוש מורגן, כי סיסקו ממשיכה לייצר לצ'ק פוינט תחרות חזקה בשוק, וכי גם התחרות מצד ג'וניפר חוזרת להתגבר.