האנליסטים סטיב רודס ושון מובסוביץ מחברת טרנדליינס (Trendlines Capital Markets), הנמנית על קבוצת אי.בי.איי, מפרסמים היום את המלצתם למניית המ-לט (ישראל-קנדה) ומעניקים לה מחיר יעד של 25 שקל, כ-19% מעל מחירה בבורסה.
המ-לט מייצרת ומשווקת אביזרי צנרת למערכות פיקוד ובקרה להולכת גזים ונוזלים. עיקר מכירות החברה מיועדות לתעשיית המוליכים למחצה (בשנת 2000 היוו המכירות לתעשייה זו כ-60% מסך מכירות החברה).
רודס ומובסוביץ מציינים כי מספר גורמים עשויים לקדם את החברה בארבע שנים הקרובות, ובהם הסכם שיתוף הפעולה עם חברת Motoyama היפאנית אשר יצר עבור החברה פלטפורמה שיווקית ביפאן, רכישות ו/או מיזוגים אשר עשויים להתבצע עוד במהלך שנה זו, פיתוח מוצרים חדשים והתייעלות פנימית.
כמו כן, רודס ומובסוביץ מציינים כי החברה החלה להרחיב את מפעלה בהשקעה כוללת של 37 מיליון דולר, כאשר לצורך ההרחבה האמורה העניק מרכז ההשקעות לחברה מענק של 9 מיליון דולר נוספים. הרחבת המפעל אמורה לתרום לגידול של 450% ביכולת התפוקה של החברה.
האנליסטים מוסיפים כי תעשיית המוליכים למחצה תלויה במידה רבה בהתפתחויות ובמגמות בשוקי האלקטרוניקה והתקשורת, ובתקופה האחרונה נמצא הביקוש בתעשייה זו במגמת ירידה. מגמה זו באה לידי ביטוי בתוצאות החברה ברבעון הראשון כאשר היקף המכירות לתעשיית המוליכים למחצה ירד לכ-40% מסך המכירות. בהתאם, הכנסות החברה קטנו ברבעון הראשון של 2001 בכ-21% בהשוואה להכנסות ברבעון הרביעי של 2000 (מדובר בירידה ראשונה בהכנסות לאחר 10 רבעונים רצופים).
עם זאת, רודס ומובסוביץ מעריכים כי מכירותיה של המ-לט צפויות לעלות בצורה מתונה במהלך הרבעון השלישי, במקביל ליציאת ענף המוליכים למחצה מהמשבר, כאשר הרבעון הרביעי של שנת 2001 צפוי להיות הרבעון הטוב ביותר, ולא רק בגלל השיפור בענף, אלא גם בשל החדרת מוצרים חדשים לשווקים.
רודס ומובסוביץ צופים כי הכנסות החברה בשנת 2001 יסתכמו בכ-153 מיליון שקל, בהשוואה להכנסות של 162.6 מיליון שקל בשנת 2000. הרווח הנקי בשנת 2001 מוערך בכ-14 מיליון שקל בהשוואה לרווח של 17.6 מיליון שקל בשנה שעברה.
באשר לשנת 2002, הרי שבמהלכה צפויות הכנסות החברה לצמוח באופן משמעותי לכ-425 מיליון שקל, בין היתר, בשל תחילת הפעלתו של המפעל החדש (פעילות המפעל צפויה להתחיל בחודש פברואר 2002). באשר לרווח הנקי, הרי שזה עתיד להסתכם בשנת 2002 בכ-57 מיליון שקל, כאשר שיעור הרווח הגולמי צפוי לעלות מ-41% לכ-52%.
לאור האמור מעריכים רודס ומובסוביץ את שוויה של המ-לט בכ-539 מיליון שקל, ובהתאם לשווי זה, מעניקים האנליסטים למניית החברה מחיר יעד של 25 שקל.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד.
טרנדליינס: המשבר בתעשיית המוליכים למחצה יקטין את מכירות ורווחי המ-לט ב-2001
אלי דניאל
1.7.2001 / 11:06