"עקב התחזקות שער החליפין של השקל בשבוע האחרון, צפוי בנק ישראל להעלות מחר את הריבית ב-0.25% בלבד", כך כותבים בבית ההשקעות לידר ושות' אשר מוסיף גם, כי "קיימת אפשרות מסויימת לעלייה חדה יותר".
בימים האחרונים נשמעים קולות לפיהם על נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, להעלות את הריבית בשיעור של 0.5% במקום בשיעור מתון יותר של 0.25% בלבד.
ואילו בבית ההשקעות מיטב כותבים, כי נגיד בנק ישראל צפוי להעלות את הריבית לחודש דצמבר, זה החודש שלישי ברציפות, בשיעור של לפחות 0.25% לרמה של 4.25%. אולם מציינים, כי "הנגיד עשוי להעלות את הריבית בשיעור גבוה מרבע אחוז (ולו באופן סמלי), בכדי לשדר, כי לא יהסס לנקוט במדיניות ריבית נוקשה יותר על מנת לרסן את העלייה בקצב האינפלציה ובכדי להביא את הריבית המקומית לרמה הגבוהה מהריבית בארה"ב".
בלידר ושות' מסבירים, כי החלטת הנגיד תושפע מהמדד הגבוה (בחודש אוקטובר הסתכם המדד ב-0.8% - ט.ל) ממגמת הפיחות בכוחו של השקל בחודש האחרון כמו גם מעליית התשואות בשוק האג"ח ואי הוודאות הפוליטית כלכלית.
במיטב מציינים דווקא, כי "בין הפרמטרים הכלכליים המשפיעים ניתן למצוא נימוקים ראויים הממשיכים לתמוך דווקא בהותרת הריבית ללא שינוי", ומסבירים כי פרמיית הסיכון הנמוכה של ישראל שאף קיבלה לאחרונה חיזוק משמעותי לאור הגיוס המוצלח של הממשלה באירופה, יחד עם הנתונים החיוביים על פעילות הממשלה מתחילת השנה (גרעון של שליש תוצר בלבד, שיהיה אמנם יותר גבוה בסיכום השנתי אבל נמוך בהרבה מהיעד), אמורים להקנות ביטחון בהחלטה להותיר את הריבית על כנה".
דגש מיוחד שמים במיטב על הנעשה מעבר לים בכתבם, כי "הציפיות להעלאות ריבית נוספות בארה"ב מהוות משקל מרכזי בהחלטת הנגיד בנק ישראל על הריבית". בדומה למגמה ב-16 החודשים האחרונים, צפוי הפד להמשיך במסורת של העלאת הריבית גם בחודשים דצמבר וינואר, עד לרמה של 4.5%.
עם זאת, מסייגים במיטב ואומרים, כי אי הוודאות הפוליטית ומגמת האינפלציה בפועל תומכים בניהול מדיניות מוניטרית מרסנת ובהעלאת הריבית. "מעבר לגורמים הכלכליים, יש לזכור את הגורמים המדיניים פוליטיים ואת התקופה הרגישה בהקשר זה. הקדמת הבחירות לחודש מארס 2006, פרישתו של אריאל שרון ממפלגת הליכוד והקמת מפלגה חדשה על ידו, יחד עם בחירתו של עמיר פרץ ליו"ר מפלגת העבודה, מעוררות את העצבנות בשווקים", כותבים שם.
חשיבות גבוהה מייחסים בבית ההשקעות לנוסח ההודעה של בנק ישראל ומציינים, כי "בחודשים האחרונים ההודעות המוניטריות היו בהחלט אגרסיוויות והודעה דומה צפויה גם מחר אשר תדגיש את אי הוודאות הפוליטית כלכלית".
לפני מספר ימים, כתבה הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות אי.בי.אי, איילת ניר, כי הריבית צפויה לעלות ב-0.25% וכי אין סיבה אמיתית להעלות את הריבית בשיעור גבוה מכך.
בלידר ושות' צופים כי בנק ישראל יעלה מחר את הריבית ב-0.25%; אם כי "קיימת אפשרות מסויימת לעלייה חדה יותר"
טל לוי
27.11.2005 / 12:55